UAL
United Airlines Holdings
Hybrid Industrial
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$134.24
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What this business is made of
The business
United vende asientos que caducan al despegar: inventario que se evapora cada medianoche.
United transporta pasajeros y carga desde sus centros de conexión —Newark, Chicago, Houston, Denver y San Francisco— cobrando por boleto, más maletas, asientos premium y su programa de millas. Facturó $59.1B en 2025, pero convierte poco de eso en flujo libre: $2.6B.
Los slots (turnos de despegue) y las puertas en aeropuertos saturados dan cierta protección, y su red internacional es difícil de copiar. Aun así, no es un foso real: el pasajero compara precio en tres clics y el combustible manda sobre el margen.
Revenue history
From $24.6B to $59.1B in 4 years — nearly 2.4x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $59.1B · FY2025
Of every $100 in sales, $94 goes to costs and operations; $6 is left as net profit (6% margin).
Catalysts and risks
Despliegue de wifi Starlink en toda la flota, iniciado en 2025.
Demanda de cabina premium y rutas transatlánticas sosteniendo tarifas.
Reducción de deuda con los $2.6B de flujo libre anual.
Deuda de $20.6B contra apenas $5.9B en caja: poco colchón.
Un alza del precio del combustible borra el margen de un trimestre.
Recesión: el viaje es lo primero que la gente recorta.
Charlie's note
“Munger llamó a las aerolíneas una trampa mortal para el capital durante un siglo entero. Pagar ocho veces flujo parece módico, pero pagas poco porque compras una industria cíclica, intensiva en capital, con más deuda que efectivo y sin foso. El precio es honesto con lo que hay dentro.”
Analysis · August 2026
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