AON
Aon plc
Dividend / Cash flow
★ Quality 57/100Price today
$303.52
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A monopoly position
This company has a competitive advantage so strong that its rivals find it practically impossible to replicate.
What this business is made of
The business
Aon no asegura nada; le pone precio al riesgo de todos los demás.
Aon es un corredor de seguros y reaseguros: se sienta entre las empresas y las aseguradoras y cobra comisiones y honorarios por diseñar coberturas, salud, pensiones y gestión de riesgo. En 2025 facturó $17.2B y convirtió $3.2B en caja libre, casi sin fábricas ni inventario.
Es un oligopolio de tres: Aon, Marsh y WTW se reparten las cuentas grandes del planeta. Su ventaja son décadas de datos de siniestros y relaciones tan incrustadas en el cliente que cambiar de corredor da más miedo que quedarse. Poco capital, ingresos que se repiten cada renovación.
Revenue history
From $12.2B to $17.2B in 4 years. The business grows steadily.
Where each $100 of sales goes
Revenue $17.2B · FY2025
Of every $100 in sales, $78 goes to costs and operations; $22 is left as net profit (22% margin).
Catalysts and risks
Integración de NFP (comprada en 2024 por ~$13B) sumando clientes medianos.
Programa de recompra de acciones sostenido reduciendo el conteo cada año.
Expansión de márgenes vía Aon Business Services al centralizar operaciones.
Deuda de $15.2B contra apenas $1.2B en caja tras la compra de NFP.
Ciclo blando de primas: cuando bajan los precios del seguro, bajan sus comisiones.
Litigios y escrutinio regulatorio sobre comisiones y conflictos de interés.
Charlie's note
“Negocio de los que casi no necesitan capital y donde el cliente rara vez se va. El problema es la etiqueta: pagar bastante más de 16x por algo que crece al 9% es comprarse varios años de futuro por adelantado, y eso deja poco espacio para equivocarse.”
Analysis · August 2026
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