AON
Aon plc
Dividend / Cash flow
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A monopoly position
This company has a competitive advantage so strong that its rivals find it practically impossible to replicate.
The business
Aon coloca el seguro ajeno y cobra comisión, sin pagar nunca el siniestro.
Aon es un corredor de seguros y reaseguros: conecta empresas con aseguradoras y cobra comisión o honorario por gestionar el riesgo, sin asumirlo. También asesora en pensiones, salud y capital humano. Facturó $17.2B en 2025, con $3.2B de flujo de caja libre.
Es uno de los tres grandes corredores globales, junto a Marsh y WTW. Su ventaja está en datos de siniestralidad acumulados durante décadas, relaciones incrustadas con clientes corporativos y costos de cambio altos: mover un programa de riesgos global es caro y arriesgado. Ese oligopolio no se replica con capital, se construye en cincuenta años.
Revenue history
From $12.2B to $17.2B in 4 years. The business grows steadily.
Where each $100 of sales goes
Revenue $17.2B · FY2025
Of every $100 in sales, $78 goes to costs and operations; $22 is left as net profit (22% margin).
Catalysts and risks
Integración de NFP (compra de $13B en 2024) abriendo el mercado medio de empresas.
Programa Aon Business Services apuntando a expandir margen operativo hacia 2026.
Crecimiento orgánico de ingresos sostenido cerca de 5-6% anual.
Deuda de $15.2B contra $1.2B de caja: apalancamiento heredado de la compra de NFP.
Ciclo blando de precios de seguros reduce las comisiones que cobra.
Escrutinio regulatorio: la fusión con WTW en 2021 cayó por antimonopolio.
Charlie's note
“Un negocio que cobra peaje sobre el riesgo del mundo y crece 9% no es discutible en calidad. El problema es que el mercado lo sabe: pagar bastante más de 1.37x lo que este peaje genera es apostar a que la certeza nunca decepciona.”
Analysis · August 2026
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