COP
ConocoPhillips
Cyclical Commodities
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The business
Bombea petróleo barato; el precio lo pone el mundo, no ella.
ConocoPhillips explora y produce petróleo y gas: saca barriles del suelo y los vende al precio que marque el mercado. Su ventaja está en el costo: sus pozos en Permian, Eagle Ford, Alaska y Noruega producen entre los más baratos del sector. Ingresos 2025 de $58.9B con margen bruto del 62%.
No tiene foso real: vende un commodity idéntico al del vecino. Lo que la protege es su costo de suministro bajo y su escala tras comprar Marathon Oil, que le permite ganar dinero cuando otros pierden. Ventaja de eficiencia, no de precio.
Revenue history
From $45.8B to $58.9B in 4 years. The business grows steadily.
Where each $100 of sales goes
Revenue $58.9B · FY2025
Of every $100 in sales, $86 goes to costs and operations; $14 is left as net profit (14% margin).
Catalysts and risks
Sinergias de la compra de Marathon Oil (2024): más de $1B anuales esperados.
Expansión en gas natural licuado (Port Arthur, Qatar) para 2026-2027.
Retorno agresivo a accionistas vía dividendo y recompras.
El precio del crudo lo decide la OPEP y la macro, no la empresa.
FCF de $0 en 2025 por capex e integración pesados — vigilar que se normalice.
Deuda de $22.4B contra caja de $6.5B en un negocio cíclico.
Charlie's note
“Un negocio de 6% de crecimiento, sin foso, donde el crudo lleva el volante. Pagar más de 7 veces su flujo normalizado por eso es apostar a que el petróleo te acompañe — y el petróleo tiene mala memoria.”
Analysis · August 2026
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