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Accenture

Dividendo / Flujo de caja

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De qué está hecho este negocio

73calidadRentabilidadFosoBalancePoder de precioReinversión

El negocio

Un ejército de 774.000 cerebros alquilados por hora.

Accenture vende consultoría y servicios tecnológicos: estrategia, transformación digital, cloud, ciberseguridad y outsourcing operativo. Cobra por proyecto y por contratos plurianuales de servicios gestionados. Factura $69.7B con 774.000 empleados — el negocio es la gente facturando horas.

Su ventaja es escala, relaciones profundas con grandes corporaciones y la capacidad de ejecutar transformaciones que pocos pueden coordinar globalmente. No es un foso de peaje; es reputación y switching costs. El cliente no cambia de consultor a mitad de un proyecto de $200M.

Ingresos históricos

$50.5B
2021
$61.6B
2022
$64.1B
2023
$65.0B
2024
$69.7B
2025
CAGR 5 años: +8%

De $50.5B a $69.7B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.

A dónde va cada $100 de ventas

Ingresos $69.7B · FY2025

Costo de ventas$47.4B · 68%
Operación$12.0B · 17%
Impuestos y otros$2.5B · 4%
Ganancia neta$7.7B · 11%

De cada $100 de ventas, $89 se van en costos y operación; quedan $11 de ganancia neta (11% de margen).

Catalizadores y riesgos

Bookings de GenAI: $3B+ acumulados en 2025, creciendo cada trimestre.

FCF de $10.9B sostiene recompras y dividendos crecientes año tras año.

Adquisiciones tuck-in (~$6.6B invertidos en FY24) que añaden capacidades y revenue.

⚠️

Margen bruto del 32% — negocio intensivo en personas, no en software. Sube salarios, baja margen.

⚠️

Demanda discrecional: en recesión, las empresas posponen consultoría primero.

⚠️

La misma IA que vende podría comprimir las horas facturables que cobra.

Nota de Charlie

Catorce veces y media el flujo por una consultora que rinde 28% sobre el capital y crece 8%, con caja neta en el balance. El modelo le da diecisiete. Es de las pocas veces en que el mercado pide menos de lo que el negocio aguanta — y el trabajo entonces es entender por qué, no celebrarlo.

Análisis · agosto de 2026

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