ADI
Analog Devices
Semiconductores
★ Calidad 22/100Precio hoy
$362.25
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De qué está hecho este negocio
¿De dónde viene el valor?
ciclo 5 años
Dinero generado año por año
Este negocio tiene ciclos — hay años buenos y años malos. Por eso no usamos solo el último año.
Usamos el promedio de esos 5 años como base del cálculo — no el año bueno, no el año malo. Así el valor refleja lo que la empresa genera de forma sostenida.
El negocio
ADI traduce el mundo real a digital: chip de centavos, sistema irreemplazable.
Analog Devices fabrica chips analógicos y de señal mixta: convertidores, gestión de energía, sensores. Traducen el mundo real —temperatura, presión, sonido— a datos digitales. Vende ~75.000 productos a más de 100.000 clientes industriales, automotrices y de comunicaciones. FY2025: $11.0B en ingresos, 61% de margen bruto.
Sus chips cuestan centavos pero controlan sistemas que valen miles. Cambiar de proveedor significa rediseñar y recertificar el producto entero, así que los clientes se quedan 10-20 años. El portafolio se construyó en cuatro décadas de ingeniería analógica, donde el talento escasea y no se replica con dinero.
Ingresos históricos
De $7.3B a $11.0B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $11.0B · FY2025
De cada $100 de ventas, $79 se van en costos y operación; quedan $21 de ganancia neta (21% de margen).
Catalizadores y riesgos
Recuperación del ciclo industrial y automotriz tras el desinventariado de 2024 — FY2025 ya rebotó a $11.0B desde $9.4B.
Contenido analógico creciente por vehículo eléctrico: cada coche eléctrico lleva más chips de gestión de batería y energía.
Sinergias completas de la integración de Maxim, apuntando a márgenes operativos sostenidos sobre 40%.
Negocio cíclico: la demanda industrial puede caer 20% en un trimestre sin avisar.
Deuda de $8.1B contra caja de $2.5B — herencia de adquisiciones que pesa si suben las tasas.
No tiene monopolio: Texas Instruments compite de frente y tiene más escala en manufactura.
Nota de Charlie
“Pagar 12x por un negocio con 61% de margen bruto y clientes que tardan una década en marcharse no es exigente; el crecimiento de 11% es modesto, pero la lealtad forzada del cliente compensa la espera. La calidad aquí justifica el múltiplo sin pedir disculpas.”
Análisis · junio de 2026
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