BSX

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Boston Scientific

Industrial Híbrido

★ Calidad 31/100
Sobrevalorado

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De qué está hecho este negocio

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El negocio

Vende los catéteres y desfibriladores que mantienen tu corazón en ritmo.

Boston Scientific fabrica dispositivos médicos mínimamente invasivos: catéteres para arritmias, stents, válvulas, dispositivos de urología y neuroestimuladores. Vende a hospitales y, como muchos son desechables o de un solo uso, cada procedimiento genera ventas recurrentes. Facturó $20.1B en 2025 con 69% de margen bruto.

El foso viene de la evidencia clínica, el entrenamiento del cirujano y la confianza acumulada: un médico no cambia de catéter por capricho. No es monopolio —Medtronic y Abbott pelean el mismo terreno—, pero cambiar de proveedor en medio de una cirugía cuesta caro. La amplitud del portafolio y la I+D constante lo protegen.

Ingresos históricos

$11.9B
2021
$12.7B
2022
$14.2B
2023
$16.7B
2024
$20.1B
2025
CAGR 5 años: +14%

De $11.9B a $20.1B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.

A dónde va cada $100 de ventas

Ingresos $20.1B · FY2025

Costo de ventas$6.2B · 31%
Operación$10.2B · 51%
Impuestos y otros$715M · 4%
Ganancia neta$2.9B · 14%

De cada $100 de ventas, $86 se van en costos y operación; quedan $14 de ganancia neta (14% de margen).

Catalizadores y riesgos

Farapulse (ablación por campo pulsado para arritmias) impulsando el crecimiento de electrofisiología.

Expansión del Watchman FLX, su dispositivo para cerrar el apéndice del corazón y prevenir coágulos.

Ingresos creciendo ~14% anual, muy por encima del sector.

⚠️

Deuda de $11.1B contra apenas $2.0B en caja: poco margen para tropiezos.

⚠️

Sin moat dominante; Medtronic, Abbott y J&J muerden cada categoría.

⚠️

Retiros de producto y litigios son parte del negocio de dispositivos médicos.

Nota de Charlie

Negocio bueno de verdad: crece 14% con 69% de margen y demanda que no se apaga. El problema es que el mercado lo sabe y cobra más del triple de lo que el flujo de caja justifica. A ese múltiplo no compras una máquina —compras la promesa de que nunca falle.

Análisis · agosto de 2026

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