CBOE
Cboe Global Markets
Exchange Cíclico
★ Calidad 75/100Precio hoy
$340.42
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Posición de monopolio
Esta empresa tiene una ventaja competitiva tan fuerte que es prácticamente imposible de replicar por sus competidores.
De qué está hecho este negocio
El negocio
Cuando Wall Street compra seguro contra una caída, Cboe cobra la prima.
Cboe opera bolsas de opciones, acciones y futuros. Su joya son las opciones sobre el S&P 500 (SPX) y el índice del miedo (VIX), que cobra por cada contrato negociado. Suma datos de mercado y suscripciones como ingreso recurrente: $4.7B de facturación y $1.7B de caja libre.
Las opciones SPX y VIX están licenciadas en exclusiva — ninguna otra bolsa puede listarlas. Y la liquidez llama liquidez: todos negocian donde ya están los demás. Ese círculo es casi imposible de romper desde cero.
Ingresos históricos
De $3.4B a $4.7B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $4.7B · FY2025
De cada $100 de ventas, $77 se van en costos y operación; quedan $23 de ganancia neta (23% de margen).
Catalizadores y riesgos
Opciones de vencimiento en el día (0DTE) rompiendo récords de volumen.
Expansión de derivados en Europa y Asia-Pacífico.
Datos y suscripciones: ingreso recurrente creciendo sobre el total.
Negocio cíclico: en mercados calmos cae el volumen y la tarifa.
Dependencia de la licencia con S&P para sus productos estrella.
Rivales con músculo: CME, ICE y Nasdaq pelean cada contrato.
Nota de Charlie
“Pagar cerca de 20x por un casi-monopolio que compone al 8% con 36% de margen de caja libre no es regalo, pero tampoco locura. La calidad del peaje justifica el ticket; el único enemigo es la calma del mercado.”
Análisis · octubre de 2026
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Charlie informa, no asesora. Ninguna información debe considerarse recomendación de compra o venta.