FTNT
Fortinet
SaaS Recurrente
★ Calidad 84/100Precio hoy
$156.63
lo que paga el mercado
Vale
$95.64
valor calculado del ciclo
El precio está un 64% por encima de su valor
charlieapp.co
Precio vs Valor Intrínseco
La línea es el precio mes a mes; la franja verde marca cuándo está subvalorado (−20% del valor). Cuando el precio entra ahí, el descuento es real, no opinión.
¿De dónde viene el valor?
Software y suscripciones
$93.03
por acción
Cómo se calcula
Fortinet — alta vía asistente (2026-06-06). Revisar nota.
Caja neta en el banco
efectivo menos deuda financiera, por acción
Valor total calculado
negocio + caja
Cuántas veces el flujo de caja
SaaS Recurrente · frente a 26 comparables
Pagas 45.9x el flujo de caja de este negocio; la mediana de su sector es 20.3x.
40% por encima de lo que Charlie cree que vale (27.7x) — estás pagando de más, mires o no al sector.
¿Por qué Sobrevalorado?
Su flujo de caja libre es $3.35/acción × 27.7x de multiplicador más $2.61 de caja neta = $95.64 de valor intrínseco. El precio actual de $156.63 está 39% por encima del valor calculado — el mercado está pagando una prima sobre lo que el modelo considera justo.
El precio está 64% por encima del valor calculado. Estás pagando más de lo que vale.
Comprar aquí reduce el retorno esperado y elimina el margen de seguridad.
La próxima zona de entrada razonable empieza en $90.86.
¿A qué precio tendría sentido comprar?
Zonas de entrada
🟢 Subvalorado
≤$76.51
-20% del Valor
🟡 Con descuento
≤$90.86
-5% del Valor
🔴 Hoy
$156.63
-39% Valor
Sobrevalorado
El mercado le pone un precio demasiado alto versus lo que el negocio genera. La paciencia es rentable aquí.
“El tiempo es amigo de la empresa maravillosa, y enemigo de la mediocre.”
— Warren Buffett
Modelo actualizado · julio de 2026
El negocio
Fortinet instala su cerradura en tu red y te cobra por mantenerla.
Fortinet vende ciberseguridad de red: firewalls físicos (FortiGate) más una capa creciente de software y servicios en la nube. El hardware engancha al cliente; el dinero recurrente llega vía suscripciones de seguridad y soporte. De $6.8B en ingresos 2025, la mayoría ya es recurrente con 80% de margen bruto.
Su ASIC propio (chip SPU) le da firewalls más rápidos y baratos por watt que la competencia basada en CPU genérica. Una vez instalado en la red, cambiar de proveedor de firewall es caro y arriesgado, lo que sostiene las renovaciones. No es un monopolio: Palo Alto y Cisco pelean el mismo terreno.
Ingresos históricos
De $3.3B a $6.8B en 4 años — casi 2.1x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $6.8B · FY2025
De cada $100 de ventas, $73 se van en costos y operación; quedan $27 de ganancia neta (27% de margen).
Catalizadores y riesgos
Migración de firewalls comprados en 2020-2021 que llegan a fin de vida en 2026, forzando un ciclo de refresh.
FCF de $2.6B sobre $6.8B de ingresos: conversión que da munición para recompras y SASE.
Crecimiento de suscripciones unificadas (SASE/SecOps) hacia objetivo de $50B de mercado para 2030.
Dependencia del ciclo de hardware: si las empresas alargan la vida del FortiGate, los ingresos se vuelven irregulares.
Palo Alto y Cisco con plataformas más amplias pueden comprimir precios y márgenes.
El propio modelo admite que el moat no es fuerte; la ventaja del ASIC se erosiona si la nube reemplaza al firewall físico.
Nota de Charlie
“Pagar casi 28x por un negocio que crece al 19% con 80% de margen bruto y un foso real en su ASIC propio es razonable, no regalado; el chip y el coste de cambiar de firewall sostienen las renovaciones, así que la disciplina está en esperar a pagar el múltiplo, no la historia.”
Análisis · junio de 2026
¿Y cuándo sería un buen precio para Fortinet?
Según nuestro cálculo, aún no. Te avisamos por correo el día que baje a $90.86 — sin que tengas que volver a mirar.
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Charlie informa, no asesora. Ninguna información debe considerarse recomendación de compra o venta.