FTNT
Fortinet
SaaS Recorrente
★ Qualidade 84/100Preço hoje
$156.63
o que o mercado paga
Vale
$95.64
valor calculado do ciclo
O preço está 64% acima do seu valor
charlieapp.co
Preço vs Valor Intrínseco
A linha é o preço mês a mês; a faixa verde marca quando está subvalorizado (−20% do valor). Quando o preço entra ali, o desconto é real, não opinião.
De onde vem o valor?
Software e assinaturas
$93.03
por ação
Como é calculado
Fortinet — alta via assistente (2026-06-06). Revisar nota.
Caixa líquido no banco
dinheiro menos dívida financeira, por ação
Valor total calculado
negócio + caixa
Quantas vezes o fluxo de caixa
SaaS Recorrente · frente a 26 comparáveis
Você paga 45.9x o fluxo de caixa deste negócio; a mediana do setor é 20.3x.
40% acima do que o Charlie acha que vale (27.7x) — você está pagando caro, olhando o setor ou não.
Por que Sobrevalorizado?
Seu fluxo de caixa livre é $3.35/ação × 27.7x de múltiplo mais $2.61 de caixa líquido = $95.64 de valor intrínseco. O preço atual de $156.63 está 39% acima do valor calculado — o mercado está pagando um prêmio sobre o que o modelo considera justo.
O preço está 64% acima do valor calculado. Você está pagando mais do que vale.
Comprar aqui reduz o retorno esperado e elimina a margem de segurança.
A próxima zona de entrada razoável começa em $90.86.
A que preço faria sentido comprar?
Zonas de entrada
🟢 Subvalorizado
≤$76.51
-20% do Valor
🟡 Com desconto
≤$90.86
-5% do Valor
🔴 Hoje
$156.63
-39% Valor
Sobrevalorizado
O mercado coloca um preço alto demais versus o que o negócio gera. A paciência é rentável aqui.
“O tempo é amigo da empresa maravilhosa e inimigo da medíocre.”
— Warren Buffett
Modelo atualizado · julho de 2026
O negócio
A Fortinet instala a fechadura na sua rede e cobra pra mantê-la.
A Fortinet vende segurança de rede: firewalls físicos (FortiGate) com uma camada cada vez maior de software e serviços na nuvem. O hardware prende o cliente; o dinheiro recorrente vem das assinaturas de segurança e do suporte. Dos $6.8B de receita em 2025, a maior parte já é recorrente, com 80% de margem bruta.
O chip próprio (ASIC SPU) entrega firewalls mais rápidos e mais baratos por watt do que a concorrência rodando em CPU genérica. Depois de instalado na rede, trocar de fornecedor de firewall é caro e arriscado, o que segura as renovações. Não é monopólio: Palo Alto e Cisco brigam pelo mesmo terreno.
Receitas históricas
De $3.3B a $6.8B em 4 anos — quase 2.1x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $6.8B · FY2025
De cada $100 de vendas, $73 vão em custos e operação; sobram $27 de lucro líquido (27% de margem).
Catalisadores e riscos
Firewalls comprados em 2020-2021 chegam ao fim de vida em 2026, forçando um ciclo de troca.
FCF de $2.6B sobre $6.8B de receita: conversão de caixa que sustenta recompras e investimento em SASE.
Crescimento das assinaturas unificadas (SASE/SecOps) rumo a um mercado de $50B até 2030.
Dependência do ciclo de hardware: se as empresas esticarem a vida do FortiGate, a receita fica irregular.
Palo Alto e Cisco, com plataformas mais amplas, podem comprimir preços e margens.
O próprio modelo admite que o moat não é forte; a vantagem do ASIC se desgasta se a nuvem substituir o firewall físico.
Nota do Charlie
“Pagar quase 28x por um negócio que cresce 19% com 80% de margem bruta e um fosso real no ASIC próprio é razoável, não barato; o chip e o custo de trocar de firewall sustentam as renovações, então a disciplina está em esperar para pagar o múltiplo, não a narrativa.”
Análise · junho de 2026
E quando seria um bom preço para Fortinet?
Pelo nosso cálculo, ainda não. Avisamos por e-mail no dia em que cair para $90.86 — sem você precisar ficar olhando.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.