MCK
McKesson Corporation
Dividendo / Flujo de caja
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$907.99
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Posición de monopolio
Esta empresa tiene una ventaja competitiva tan fuerte que es prácticamente imposible de replicar por sus competidores.
De qué está hecho este negocio
El negocio
McKesson es la arteria por donde pasa cada caja de medicinas de Norteamérica.
McKesson distribuye medicamentos. Compra fármacos de fabricantes y los reparte a farmacias, hospitales y clínicas en Norteamérica. Mueve $403B de ingresos con apenas 4% de margen bruto — gana por volumen, no por margen, embolsando una fracción de cada caja que pasa.
Es uno de tres distribuidores que controlan el 90% del mercado estadounidense. Replicar su red logística, sus contratos con fabricantes y su escala costaría décadas y miles de millones. El margen es tan fino que nadie nuevo quiere entrar — y esa es precisamente la barrera.
Ingresos históricos
De $263.9B a $403.4B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $403.4B · FY2026
De cada $100 de ventas, $99 se van en costos y operación; quedan $1 de ganancia neta (1% de margen).
Catalizadores y riesgos
Segmento de Oncología (US Oncology Network) creciendo doble dígito, mayor margen que la distribución base.
Recompras agresivas: la empresa reduce acciones año tras año, elevando el FCF por acción hacia los $47.
FY2026 cerró en $403.4B de revenue, +12% interanual, con FCF de $5.7B alimentando dividendo y buybacks.
Margen bruto del 4%: cualquier disrupción logística o presión regulatoria de precios golpea fuerte.
Litigios por opioides siguen pesando en el flujo de caja con pagos pactados a años vista.
Concentración de clientes: perder un contrato grande (CVS, una cadena) mueve la aguja.
Nota de Charlie
“Pagar 22x por un negocio de margen del 4% que crece al 11% exige que la máquina logística siga siendo intocable; el foso de los tres grandes lo justifica, pero solo si uno tiene la paciencia de no pagar de más por el privilegio.”
Análisis · junio de 2026
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