NVDA
NVIDIA
Semiconductores
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El estándar global de inteligencia artificial
NVIDIA creó CUDA hace más de 15 años. Hoy, todos los grandes modelos de IA del mundo se entrenan en sus chips. Reemplazarlo requeriría años y miles de millones de dólares.
De qué está hecho este negocio
¿De dónde viene el valor?
ciclo 5 años
Dinero generado año por año
Este negocio tiene ciclos — hay años buenos y años malos. Por eso no usamos solo el último año.
Usamos el promedio de esos 5 años como base del cálculo — no el año bueno, no el año malo. Así el valor refleja lo que la empresa genera de forma sostenida.
El negocio
En la fiebre del oro de la IA, NVIDIA es la única tienda que vende palas.
NVIDIA diseña los chips (GPU) que entrenan y hacen funcionar la inteligencia artificial. Vende esos aceleradores a las grandes nubes —Microsoft, Amazon, Google, Meta— que los compran por decenas de miles a la vez. El centro de datos ya es el 80% del negocio: en FY2026 esa división crece cerca de 94% hasta unos $176B.
El foso no son solo los chips, es CUDA: la capa de software sobre la que millones de desarrolladores llevan quince años programando. Cambiar de proveedor significa reescribir todo desde cero. Súmale un liderazgo de diseño de dos generaciones y márgenes brutos de 75% que financian la siguiente ronda de I+D.
Ingresos históricos
De $26.9B a $215.9B en 4 años — casi 8.0x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $215.9B · FY2026
De cada $100 de ventas, $44 se van en costos y operación; quedan $56 de ganancia neta (56% de margen).
Catalizadores y riesgos
Data Center creciendo ~94% hasta $176B en FY2026.
Rubin GB300 Ultra llega en el segundo trimestre de 2026.
Reapertura del H200 en China: $3-5B potenciales adicionales.
Es un negocio cíclico: cuando los clientes terminen de construir, el pedido se enfría rápido.
Sus mayores compradores diseñan sus propios chips (TPU de Google, Trainium de Amazon).
Restricciones de exportación a China que pueden cerrarse de un día para otro.
Nota de Charlie
“Pagar 22x el flujo normalizado por el mejor negocio de semiconductores del mundo, que crece 65% con 75% de margen bruto, no es ninguna extravagancia. La trampa está en confundir la cima del ciclo con el estado permanente y pagar por optimismo que aún no cobró.”
Análisis · julio de 2026
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