NVDA
NVIDIA
Semicondutores
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$230.36
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O padrão global de inteligência artificial
A NVIDIA criou o CUDA há mais de 15 anos. Hoje, todos os grandes modelos de IA do mundo são treinados nos seus chips. Substituí-lo levaria anos e bilhões de dólares.
Do que é feito este negócio
De onde vem o valor?
ciclo 5 anos
Dinheiro gerado ano a ano
Este negócio tem ciclos — há anos bons e anos ruins. Por isso não usamos apenas o último ano.
Usamos a média desses 5 anos como base do cálculo — não o ano bom, não o ano ruim. Assim o valor reflete o que a empresa gera de forma sustentada.
O negócio
Na corrida do ouro da IA, a NVIDIA é a única loja que vende as pás.
A NVIDIA projeta os chips (GPU) que treinam e rodam a inteligência artificial. Vende esses aceleradores para as grandes nuvens —Microsoft, Amazon, Google, Meta— que compram às dezenas de milhares por vez. O data center já é 80% do negócio: no FY2026 essa divisão cresce perto de 94%, chegando a uns $176B.
O fosso não são só os chips, é o CUDA: a camada de software na qual milhões de programadores trabalham há quinze anos. Trocar de fornecedor significa reescrever tudo do zero. Some a isso uma dianteira de duas gerações no projeto e margem bruta de 75% que banca a próxima rodada de pesquisa.
Receitas históricas
De $26.9B a $215.9B em 4 anos — quase 8.0x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $215.9B · FY2026
De cada $100 de vendas, $44 vão em custos e operação; sobram $56 de lucro líquido (56% de margem).
Catalisadores e riscos
Data Center crescendo ~94% até $176B no FY2026.
Rubin GB300 Ultra chega no segundo trimestre de 2026.
Reabertura do H200 na China: $3-5B em potencial adicional.
É um negócio cíclico: quando os clientes terminam de construir, o pedido esfria rápido.
Os maiores compradores estão fazendo os próprios chips (TPU do Google, Trainium da Amazon).
Restrições de exportação para a China que podem fechar da noite pro dia.
Nota do Charlie
“Pagar 22x o fluxo normalizado pelo melhor negócio de semicondutores do mundo, crescendo 65% com margem bruta de 75%, não é extravagância nenhuma. A cilada é confundir o topo do ciclo com o normal e pagar por um otimismo que ainda não caiu na conta.”
Análise · julho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: NVIDIA não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.