TME
Tencent Music
China
★ Calidad 25/100Precio hoy
$8.81
lo que paga el mercado
Vale
$7.44
valor calculado del ciclo
El precio está un 18% por encima de su valor
charlieapp.co
Cuántas veces el flujo de caja
China · frente a 6 comparables
Pagas 8.8x el flujo de caja de este negocio; la mediana de su sector es 11.7x.
18% por encima de lo que Charlie cree que vale (7.2x) — estás pagando de más, mires o no al sector.
¿Por qué Sobrevalorado?
El modelo estima un valor intrínseco de $7.44 por acción. El precio actual de $8.81 está 16% por encima del valor calculado — el mercado está pagando una prima sobre lo que el modelo considera justo.
El precio está 18% por encima del valor calculado. Estás pagando más de lo que vale.
Comprar aquí reduce el retorno esperado y elimina el margen de seguridad.
La próxima zona de entrada razonable empieza en $7.07.
¿A qué precio tendría sentido comprar?
Zonas de entrada
🟢 Subvalorado
≤$5.95
-20% del Valor
🟡 Con descuento
≤$7.07
-5% del Valor
🔴 Hoy
$8.81
-16% Valor
Sobrevalorado
El mercado le pone un precio demasiado alto versus lo que el negocio genera. La paciencia es rentable aquí.
“El tiempo es amigo de la empresa maravillosa, y enemigo de la mediocre.”
— Warren Buffett
Modelo actualizado · julio de 2026
El negocio
Una máquina de karaoke que imprime efectivo, pero Pekín tiene la llave.
Tencent Music domina el streaming (música por suscripción) en China con QQ Music, Kugou y Kuwo. Gana de dos formas: cuotas mensuales de suscriptores y comisiones por regalos virtuales en sus salas de canto en vivo (WeSing).
Tiene el mayor catálogo musical de China, licencias exclusivas y está enchufado al ecosistema de Tencent y WeChat. Pero la música se licencia a cualquiera que pague: el foso es ancho, no profundo.
Ingresos históricos
De $4.2B a $3.9B en 4 años. Las ventas se contraen — el motor pierde fuerza.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $3.9B · FY2024
De cada $100 de ventas, $75 se van en costos y operación; quedan $25 de ganancia neta (25% de margen).
Catalizadores y riesgos
Suscriptores de pago superaron los 100 millones y el ARPU (ingreso por usuario) sigue subiendo.
Margen bruto saltó de ~30% a 42% al migrar de regalos virtuales hacia suscripciones.
Caja sin deuda financia recompras de acciones que reducen el conteo accionario.
Estructura VIE: no posees acciones reales, solo un contrato que Pekín podría invalidar.
El segmento de entretenimiento social cae por la regulación del streaming en vivo.
Ingresos en contracción: el mercado de música chino ya está maduro.
Nota de Charlie
“A ~9x flujo de caja, sin deuda y con margen del 42%, pagas poco por un negocio que apenas crece. La pregunta no es el precio: es si confías en que Pekín respete el contrato.”
Análisis · junio de 2026
¿Y cuándo sería un buen precio para Tencent Music?
Según nuestro cálculo, aún no. Te avisamos por correo el día que baje a $7.07 — sin que tengas que volver a mirar.
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Charlie informa, no asesora. Ninguna información debe considerarse recomendación de compra o venta.