WM
Waste Management
Industrial Híbrido
★ Calidad 41/100Precio hoy
$218.99
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Posición de monopolio
Esta empresa tiene una ventaja competitiva tan fuerte que es prácticamente imposible de replicar por sus competidores.
De qué está hecho este negocio
El negocio
Dueño de la tierra donde nadie más puede enterrar basura.
Waste Management recoge, transporta y entierra la basura de Norteamérica. Cobra contratos recurrentes a hogares, comercios y municipios — $25.2B en ingresos en 2025. El negocio real está en los vertederos: tierra escasa, permisos imposibles de conseguir, y peaje sobre cada tonelada que entra.
Los vertederos no se replican: nadie aprueba uno nuevo cerca de su casa. WM controla la mayor red de rellenos sanitarios del continente, y la integración vertical —recolección, transporte y disposición propia— le da costes que un rival no puede igualar. Densidad de rutas más activos irreemplazables igual a precios que suben cada año.
Ingresos históricos
De $17.9B a $25.2B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $25.2B · FY2025
De cada $100 de ventas, $89 se van en costos y operación; quedan $11 de ganancia neta (11% de margen).
Catalizadores y riesgos
Integración de Stericycle (cerrada nov-2024) suma residuos médicos y sinergias de ~$250M anuales para 2027.
18 plantas de gas natural renovable en marcha — capacidad apuntada a 2.5x los ingresos de RNG hacia 2027.
Subidas de precio por encima de inflación sostenidas: el negocio de recolección creció a doble dígito en 2025.
Deuda de $22.2B contra $0.2B de caja — un balance apalancado que sufre si suben las tasas.
Regulación ambiental sobre vertederos y emisiones de metano puede encarecer las operaciones.
Volumen ligado al ciclo industrial y de construcción: en recesión, se genera menos basura.
Nota de Charlie
“Pagar 22x por un peaje sobre la basura con vertederos irreplicables y 40% de margen bruto no es robo, aunque el 9% de crecimiento pide que el precio haga su parte. Negocio excelente; toca esperar a que el múltiplo respire.”
Análisis · junio de 2026
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