GVA

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Industrial Híbrido

★ Qualidade 14/100
Sobrevalorizado

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Do que é feito este negócio

14qualidadeRentabilidadeFossoBalançoPoder de preçoReinvestimento

O negócio

Pedra pesada demais pra transportar longe vira monopólio local — e a Granite ainda asfalta em cima.

A Granite Construction constrói rodovias, pontes, túneis e obras de água para governos nos Estados Unidos, quase sempre por licitação a preço fixo. Também produz e vende os próprios materiais — agregados (brita, areia), asfalto e concreto —, o que dá dois negócios: a obra e a matéria-prima da obra.

A vantagem de verdade está nos agregados: a brita é tão pesada e de valor tão baixo que levar longe não compensa, então cada pedreira é praticamente um monopólio no seu raio local. Já a construção em si é outra conversa: ganha quem faz o menor preço no leilão, e aí não tem vantagem nenhuma. Por isso o modelo não vê fosso forte.

Receitas históricas

$3.4B
2021
$3.4B
2022
$3.7B
2023
$4.0B
2024
$4.4B
2025
CAGR 5 años: +7%

De $3.4B a $4.4B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.

Para onde vai cada $100 de vendas

Receita $4.4B · FY2025

Custo das vendas$3.7B · 84%
Operação$429M · 10%
Impostos e outros$89M · 2%
Lucro líquido$193M · 4%

De cada $100 de vendas, $96 vão em custos e operação; sobram $4 de lucro líquido (4% de margem).

Catalisadores e riscos

A lei federal de infraestrutura de 2021 (IIJA) continua liberando verba até 2026, abastecendo a obra pública.

Carteira de projetos contratados em máxima histórica, dando visibilidade de receita por vários anos.

Margens em alta depois de sair de projetos antigos e arriscados e reajustar preços de materiais.

⚠️

Contratos a preço fixo: se o custo estoura, o prejuízo é do construtor. A Granite já se queimou com projetos herdados.

⚠️

Depende do orçamento público e dos juros; quando o governo aperta, a obra esfria.

⚠️

Inflação de mão de obra e materiais, além de clima ruim que trava as obras.

Nota do Charlie

Pagar pouco mais de 9x o fluxo de caixa livre por uma construtora com margem bruta de 16% e crescimento de 6-7% não é loucura. Só lembre que você recebe quando o governo gasta, e o governo nem sempre está a fim.

Análise · agosto de 2026

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Aqui a gente não calcula um valor: GVA não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.

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