ITUB
Itaú Unibanco ADR
Banco / BV
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$8.15
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Do que é feito este negócio
O negócio
O peso-pesado bancário do Brasil que nenhuma fintech conseguiu derrubar.
Maior banco privado do Brasil: 55 milhões de clientes em crédito, cartões, seguros e banco de investimento. Ganha no spread de crédito (NIM) e nas comissões, com ROE de 21-23% e inadimplência em mínima histórica de 1,9%.
Escala dominante no Brasil, marca consolidada e uma rede de distribuição que nenhuma fintech conseguiu arranhar de verdade. A disciplina de crédito e a cultura de custos separam o Itaú do Bradesco e do Santander Brasil na rentabilidade estrutural.
Receitas históricas
De $22.1B a $35.6B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $27.2B · FY2024
De cada $100 de vendas, $75 vão em custos e operação; sobram $25 de lucro líquido (25% de margem).
Catalisadores e riscos
Ciclo de queda da Selic: cada 100 bps libera provisões e aquece a demanda por crédito.
Dividend yield de ~7,5% com payout crescente, sustentado por uma folga confortável de Basileia III.
ROE sustentado em 21-23% enquanto os pares regionais ficam perto de 15%.
BRL/USD: uma desvalorização de 20% engole o dividendo em dólar.
Risco soberano e fiscal do governo Lula pressiona os múltiplos.
Nubank avança nos clientes jovens e aperta a margem de cartão.
Nota do Charlie
“O melhor banco da América Latina cotando como banco mediano. O preço embute o Brasil inteiro, não o Itaú — e a oportunidade é de quem aguenta a moeda.”
Análise · junho de 2026
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