KMI
Kinder Morgan
Dividendo / Fluxo de caixa
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Do que é feito este negócio
O negócio
Cobra pedágio por cada molécula de gás que atravessa a América do Norte.
A Kinder Morgan opera cerca de 130 mil km de dutos que transportam gás natural, combustíveis refinados e petróleo pelos EUA e Canadá. Ela não aposta no preço da energia: cobra tarifas por volume e capacidade, tipo um pedágio. Em 2025 faturou $16.9B com margem bruta de 67%.
A malha de dutos é praticamente impossível de copiar: licenças ambientais, décadas de obra e direitos de passagem que ninguém mais consegue. Transporta perto de 40% do gás dos EUA. A vantagem está na infraestrutura já instalada, não num poder ilimitado de definir preço: ela compete e vive de contratos.
Receitas históricas
De $16.6B a $16.9B em 4 anos. As vendas não decolam — o motor está estagnado.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $16.9B · FY2025
De cada $100 de vendas, $82 vão em custos e operação; sobram $18 de lucro líquido (18% de margem).
Catalisadores e riscos
Demanda por gás puxada pelas exportações de gás liquefeito (LNG) e por data centers de IA sedentos de energia.
Carteira de projetos já aprovados somando bilhões para os próximos anos.
Histórico de dividendos crescentes bancados por caixa estável.
Dívida de $30.8B contra só $0.1B em caixa: balanço bem alavancado.
Transição energética corroendo a demanda por combustíveis fósseis no longo prazo.
Receita parada: 0% de crescimento composto em cinco anos.
Nota do Charlie
“Um pedágio de gás a ~11x fluxo de caixa, crescimento zero e uma montanha de dívida em cima. Você paga por estabilidade, não por milagre. A margem de 67% é real; a alavancagem também é, e ela não perdoa em juros altos.”
Análise · agosto de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: Kinder Morgan não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.