MS
Morgan Stanley
Banco de Investimento
★ Qualidade 44/100Preço hoje
$217.72
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Do que é feito este negócio
O negócio
Fatura uma fatia de cada fortuna que administra e de cada grande negócio que fecha.
O Morgan Stanley tem dois motores: banco de investimento (assessorar fusões, aberturas de capital, emissão de dívida) e gestão de patrimônio (administra US$ 7,3 trilhões de clientes ricos). Cobra taxas recorrentes sobre esses ativos —cerca de 70% da receita já vem de tarifas estáveis— mais honorários quando fecha operações. Faturou US$ 70,6 bi com lucro líquido de US$ 16,9 bi.
A vantagem está na gestão de patrimônio: quando um cliente rico confia o dinheiro a você, trocar de casa é trabalhoso e raro. Isso gera receita de tarifas previsível e um retorno sobre capital tangível de 21,6%. Mesmo assim, briga de igual pra igual com concorrentes fortes; não é um fosso intransponível.
Receitas históricas
De $59.8B a $70.6B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $70.6B · FY2025
De cada $100 de vendas, $76 vão em custos e operação; sobram $24 de lucro líquido (24% de margem).
Catalisadores e riscos
Gestão de patrimônio com US$ 7,3 tri em ativos gerando tarifas recorrentes crescentes.
Retorno sobre capital tangível de 21,6%, dos melhores do setor.
Retomada de fusões e IPOs reaqueceria o banco de investimento.
O banco de investimento é cíclico: sem negócios, os honorários somem.
Lucro líquido muito sensível ao sobe e desce dos mercados financeiros.
Sem fosso real, a pressão de tarifas dos rivais corrói as margens.
Nota do Charlie
“Um negócio que rende 21% sobre o capital tangível sem muralha que o proteja, crescendo perto de 15%. A 1,67 vez o valor patrimonial você paga a qualidade inteira, sem desconto pelos sustos do ciclo. Bom negócio, hora ruim pra ter pressa.”
Análise · julho de 2026
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