BAP
CREDICORP LTD
Bank / BV
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What this business is made of
The business
El banco por donde pasa un tercio del dinero del Perú.
Credicorp es el holding financiero más grande del Perú: dueño del Banco de Crédito (BCP), Mibanco, la aseguradora Pacífico, el fondo de pensiones Prima AFP y la billetera digital Yape. Gana con el margen entre lo que paga por depósitos y lo que cobra por préstamos, más comisiones y primas de seguros.
Su ventaja es la escala: capta depósitos baratos de casi un tercio del mercado peruano, lo que le da el costo de fondeo más bajo del país. Yape, con más de 15 millones de usuarios, lo convirtió en el estándar de pagos digitales del Perú — replicar esa red de clientes y confianza toma décadas, no dinero.
Revenue history
From $4.5B to $8.5B in 4 years — nearly 1.9x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $8.5B · FY2025
Of every $100 in sales, $75 goes to costs and operations; $25 is left as net profit (25% margin).
Catalysts and risks
Monetización de Yape: pasar de la escala a cobrar por préstamos y comisiones dentro de la billetera.
Retorno sobre capital sostenido cerca del 18%, arriba de sus pares regionales.
Normalización de tasas y recuperación del crédito en Perú tras el bajón político.
Perú es un polvorín político: cada elección amenaza reglas y confianza del inversor.
Depreciación del sol frente al dólar erosiona resultados reportados.
Economía atada a la minería y a los ciclos de crédito — una recesión dispara la morosidad.
Charlie's note
“Un banco que rinde cerca de 18% sobre su capital y cotiza a apenas 1.4x su valor en libros no está pidiendo disculpas por nada. El riesgo no vive en el balance; vive en quién gane la próxima elección peruana.”
Analysis · August 2026
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