BMY
Bristol Myers Squibb
Dividend / Cash flow
★ Quality 37/100Price today
$63.97
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What this business is made of
The business
Ordeña patentes de fármacos superventas mientras corre contra el reloj del vencimiento.
Bristol Myers Squibb descubre y vende medicamentos de receta: oncología (Opdivo), anticoagulantes (Eliquis) y hematología. Cobra por cada dosis mientras la patente le da exclusividad; $48.2B de ingresos con 71% de margen bruto. El juego es simple: exprimir el fármaco antes de que llegue el genérico.
Las patentes dan monopolio temporal, no permanente. Eliquis, Opdivo y Revlimid ya enfrentan la pérdida de exclusividad, y ahí el foso se evapora. El verdadero moat es la máquina de I+D y la fuerza comercial; ninguna es imbatible.
Revenue history
From $46.4B to $48.2B in 4 years. Sales aren't taking off — the engine is stuck.
Where each $100 of sales goes
Revenue $48.2B · FY2025
Of every $100 in sales, $85 goes to costs and operations; $15 is left as net profit (15% margin).
Catalysts and risks
Cobenfy (esquizofrenia, comprado con Karuna) escalando hacia nuevas indicaciones desde 2025.
Cartera de crecimiento —Camzyos, Reblozyl, Sotyktu— compensando el vencimiento de Eliquis.
$12.8B de flujo de caja libre sosteniendo dividendo y recompras.
Eliquis pierde exclusividad hacia 2028; era pilar de ingresos.
Deuda de $44.8B contra $10.2B de caja tras comprar crecimiento afuera.
Crecimiento de ingresos del 1%: la nueva cartera apenas tapa el hueco de las patentes viejas.
Charlie's note
“Un negocio que crece 1% no merece que le paguen mucho, y a menos de 10x flujo de caja el mercado no está pagando mucho. El 71% de margen es real; el problema es que la mitad del catálogo tiene fecha de caducidad pegada.”
Analysis · August 2026
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