CX
CEMEX SAB DE CV
Cyclical Commodities
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What this business is made of
The business
Nada se construye sin cemento, y CEMEX vende el polvo, la grava y el concreto.
CEMEX fabrica y vende cemento, concreto premezclado y agregados (piedra y arena) para construcción. Cobra por tonelada y metro cúbico entregado, con obras públicas y privadas como clientes finales. Facturó $16.1B en 2025 con margen bruto de 33%.
La ventaja es geográfica: el cemento es pesado y barato, no vale la pena transportarlo lejos, así que quien tiene la planta y la cantera cerca de la obra manda. No es un foso profundo — cualquiera con capital y permisos ambientales puede montar una planta local. El poder de fijar precios existe, pero el ciclo de la construcción lo borra rápido.
Revenue history
From $14.5B to $16.1B in 4 years. The business grows steadily.
Where each $100 of sales goes
Revenue $16.1B · FY2025
Of every $100 in sales, $94 goes to costs and operations; $6 is left as net profit (6% margin).
Catalysts and risks
Nearshoring en México: nuevas plantas y naves industriales disparan demanda de cemento.
Ley de infraestructura de EE.UU. (IIJA, ~$1.2 billones) sostiene volúmenes hasta 2027.
Desapalancamiento: recuperó grado de inversión y reduce carga de intereses sobre $4.5B de deuda.
Cíclico puro: una recesión de la construcción hunde volúmenes y precios a la vez.
Costos de energía — los hornos queman combustible caro y comprimen el margen.
Deuda de $4.5B contra caja de $1.8B; el apalancamiento amplifica los malos años.
Charlie's note
“Pagas cerca de 7x flujo libre por un negocio que crece 3% y no tiene foso. Para un commodity cíclico que quema energía y carga deuda, no es un precio absurdo — pero tampoco te están regalando nada. Compra piedra, no un peaje.”
Analysis · August 2026
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