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CEMEX SAB DE CV
Commodities Cíclicas
★ Calidad 17/100Precio hoy
$11.35
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Nada se construye sin cemento, y CEMEX vende el polvo, la grava y el concreto.
CEMEX fabrica y vende cemento, concreto premezclado y agregados (piedra y arena) para construcción. Cobra por tonelada y metro cúbico entregado, con obras públicas y privadas como clientes finales. Facturó $16.1B en 2025 con margen bruto de 33%.
La ventaja es geográfica: el cemento es pesado y barato, no vale la pena transportarlo lejos, así que quien tiene la planta y la cantera cerca de la obra manda. No es un foso profundo — cualquiera con capital y permisos ambientales puede montar una planta local. El poder de fijar precios existe, pero el ciclo de la construcción lo borra rápido.
Ingresos históricos
De $14.5B a $16.1B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $16.1B · FY2025
De cada $100 de ventas, $94 se van en costos y operación; quedan $6 de ganancia neta (6% de margen).
Catalizadores y riesgos
Nearshoring en México: nuevas plantas y naves industriales disparan demanda de cemento.
Ley de infraestructura de EE.UU. (IIJA, ~$1.2 billones) sostiene volúmenes hasta 2027.
Desapalancamiento: recuperó grado de inversión y reduce carga de intereses sobre $4.5B de deuda.
Cíclico puro: una recesión de la construcción hunde volúmenes y precios a la vez.
Costos de energía — los hornos queman combustible caro y comprimen el margen.
Deuda de $4.5B contra caja de $1.8B; el apalancamiento amplifica los malos años.
Nota de Charlie
“Pagas cerca de 7x flujo libre por un negocio que crece 3% y no tiene foso. Para un commodity cíclico que quema energía y carga deuda, no es un precio absurdo — pero tampoco te están regalando nada. Compra piedra, no un peaje.”
Análisis · agosto de 2026
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