DECK
Deckers Brands
Dividend / Cash flow
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What this business is made of
The business
Dos caballos tiran del carro: HOKA corre, UGG abriga. Nada más importa.
Deckers diseña y vende calzado a través de marcas propias: HOKA (zapatillas de running) y UGG (botas de borrego) son el 90% del negocio. Vende en sus tiendas, su web y a minoristas, quedándose con márgenes de fábrica de dueño de marca. Facturó $5.5B con $3.2B de ganancia bruta.
El foso es la marca, no la fábrica. UGG lleva dos décadas siendo sinónimo de bota cómoda y HOKA se ganó a los corredores por rendimiento, no por descuento. Un margen bruto de 58% dice que la gente paga el precio completo, pero una marca de moda no es un peaje: puede enfriarse.
Revenue history
From $3.1B to $5.5B in 4 years. The business grows steadily.
Where each $100 of sales goes
Revenue $5.5B · FY2026
Of every $100 in sales, $81 goes to costs and operations; $19 is left as net profit (19% margin).
Catalysts and risks
HOKA sigue creciendo doble dígito y aún es pequeña fuera de EE.UU.
Expansión internacional: EMEA y China todavía son terreno abierto.
Caja de $1.9B y cero deuda neta para recompras y aguante en cualquier bache.
Dependencia brutal de dos marcas; si UGG pasa de moda, duele.
Calzado es gasto discrecional: en recesión la gente estira el par viejo.
On Running, Nike y Brooks pelean directo el corazón de HOKA.
Charlie's note
“Pagar ~16x por un negocio que crece 15% con 58% de margen bruto no es ninguna insensatez. El chiste es que dependes de que la moda no se aburra de las botas peludas; las marcas cobran caro hasta el día que dejan de hacerlo.”
Analysis · August 2026
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