DECK
Deckers Brands
Dividendo / Flujo de caja
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Dos caballos tiran del carro: HOKA corre, UGG abriga. Nada más importa.
Deckers diseña y vende calzado a través de marcas propias: HOKA (zapatillas de running) y UGG (botas de borrego) son el 90% del negocio. Vende en sus tiendas, su web y a minoristas, quedándose con márgenes de fábrica de dueño de marca. Facturó $5.5B con $3.2B de ganancia bruta.
El foso es la marca, no la fábrica. UGG lleva dos décadas siendo sinónimo de bota cómoda y HOKA se ganó a los corredores por rendimiento, no por descuento. Un margen bruto de 58% dice que la gente paga el precio completo, pero una marca de moda no es un peaje: puede enfriarse.
Ingresos históricos
De $3.1B a $5.5B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $5.5B · FY2026
De cada $100 de ventas, $81 se van en costos y operación; quedan $19 de ganancia neta (19% de margen).
Catalizadores y riesgos
HOKA sigue creciendo doble dígito y aún es pequeña fuera de EE.UU.
Expansión internacional: EMEA y China todavía son terreno abierto.
Caja de $1.9B y cero deuda neta para recompras y aguante en cualquier bache.
Dependencia brutal de dos marcas; si UGG pasa de moda, duele.
Calzado es gasto discrecional: en recesión la gente estira el par viejo.
On Running, Nike y Brooks pelean directo el corazón de HOKA.
Nota de Charlie
“Pagar ~16x por un negocio que crece 15% con 58% de margen bruto no es ninguna insensatez. El chiste es que dependes de que la moda no se aburra de las botas peludas; las marcas cobran caro hasta el día que dejan de hacerlo.”
Análisis · agosto de 2026
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