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Cyclical Commodities
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The business
Saca petróleo tan barato que aguanta precios que hunden a los demás.
EOG perfora y produce petróleo y gas en esquisto estadounidense, sobre todo en la cuenca Pérmica, Eagle Ford y Utica. Vende crudo y gas al precio de mercado; su ganancia depende de extraerlo por menos de lo que cuesta el barril. En 2025 facturó $22.6B y generó $9.6B de flujo de caja libre.
No hay foso real, hay geología y disciplina. EOG solo perfora pozos 'premium' que rinden aunque el crudo caiga, y evita el endeudamiento que arruina a sus pares en cada bajón. Es una ventaja de costos, no un peaje que nadie más pueda cobrar.
Revenue history
From $25.7B to $22.5B in 4 years. Sales are shrinking — the engine is losing steam.
Where each $100 of sales goes
Revenue $22.6B · FY2025
Of every $100 in sales, $78 goes to costs and operations; $22 is left as net profit (22% margin).
Catalysts and risks
Inventario premium en la cuenca Pérmica (Delaware) que sostiene producción a bajo costo por años.
Utica emergiendo como nueva zona de crudo con pozos de retorno alto.
$9.6B de flujo libre reciclado en dividendos y recompras de acciones.
El precio del crudo (WTI) manda: una caída se lleva el flujo por delante.
Los pozos se agotan; hay que reemplazar reservas cada año o la producción cae.
La transición energética presiona la demanda de petróleo a largo plazo.
Charlie's note
“Pagar cerca de 7x el flujo normalizado por el productor más disciplinado del esquisto es razonable, siempre que el crudo coopere. Sin foso, compras geología barata y una gerencia que no hace tonterías con la deuda; con 5% de crecimiento, no esperes milagros, espera supervivencia rentable.”
Analysis · August 2026
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