HRL
Hormel Foods
Dividend / Cash flow
★ Quality 8/100Price today
$25.11
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What this business is made of
The business
Convierte cerdo barato en marcas de despensa que sobreviven décadas; el margen no siempre.
Hormel vende carne y comida empaquetada: Spam, mantequilla de maní Skippy, Planters, pavo Jennie-O, tocino y embutidos. Cobra por volumen en supermercados y food service, con ingresos de $12.1B. El problema estructural: compra materia prima barata (cerdo, pavo) y su margen bruto se queda en apenas 16%.
Marcas conocidas con lealtad real —Spam lleva 90 años en la despensa— pero eso no blinda el margen. El costo de la carne manda, y ahí Hormel es tomador de precio, no fijador. Un moat de marca sin poder de fijación de precios es un moat con goteras.
Revenue history
From $12.5B to $12.3B in 4 years. Sales aren't taking off — the engine is stuck.
Where each $100 of sales goes
Revenue $12.1B · FY2025
Of every $100 in sales, $96 goes to costs and operations; $4 is left as net profit (4% margin).
Catalysts and risks
Programa 'Transform and Modernize' apunta a $250M en ahorros anuales hacia 2026.
Integración de Planters como plataforma de snacks de mayor margen.
59 años consecutivos subiendo el dividendo — la disciplina de reparto sigue intacta.
Gripe aviar golpea el negocio de pavo Jennie-O y presiona costos.
Precio del cerdo y del pavo dicta el margen; Hormel casi no lo controla.
Crecimiento plano (~2%) y medicamentos para adelgazar que reducen el consumo de comida procesada.
Charlie's note
“Un negocio defensivo, sí, pero que crece al ritmo de la inflación y regala el margen al precio de la carne. Pagar 7.56x por 2% de crecimiento y 16% de margen bruto es pagar por la marca y rezar por el cerdo.”
Analysis · August 2026
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