MRVL
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Semiconductors
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What this business is made of
The business
Marvell es el sastre de silicio: corta chips a medida para cada nube gigante.
Marvell diseña chips personalizados (ASICs) y conectividad para centros de datos: los grandes de la nube le encargan silicio hecho a su medida y Marvell lo diseña y fabrica vía terceros. Cobra por diseño ganado y por cada chip vendido; el negocio de IA y óptica ya empuja los ingresos hacia $8.2B.
El foso está en co-diseñar el chip mano a mano con un Amazon o un Microsoft: una vez metido en su hardware, cambiarlo cuesta años y millones. No es monopolio —Broadcom pelea el mismo terreno— pero la propiedad intelectual en óptica y SerDes (interconexión de alta velocidad) es difícil de copiar.
Revenue history
From $4.5B to $8.2B in 4 years — nearly 1.8x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $8.2B · FY2026
Of every $100 in sales, $67 goes to costs and operations; $33 is left as net profit (33% margin).
Catalysts and risks
Rampa de silicio a medida para IA con hiperescaladores; ingresos de centro de datos ya son el motor.
Óptica de 800G y 1.6T ganando adopción en 2026.
Nuevos diseños ganados con clientes de nube que maduran en 2-3 años.
Concentración brutal: pocos clientes hiperescaladores mueven la mayoría del negocio.
Ciclo de semiconductores: correcciones de inventario pueden hundir ingresos rápido.
Deuda de $4.5B contra caja de $2.6B en un negocio cíclico.
Charlie's note
“Pagas 11x el flujo libre por un negocio que crece 16% con margen del 51%, pero sin foso que quite el sueño y dependiente de cuatro clientes. El múltiplo no es delirante para ese crecimiento; solo recuerda que en semiconductores el ciclo cobra su peaje cuando menos lo esperas.”
Analysis · July 2026
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