MRVL
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Semicondutores
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Do que é feito este negócio
O negócio
Marvell é o alfaiate do silício: corta chips sob medida pra cada gigante da nuvem.
A Marvell projeta chips personalizados (ASICs) e conectividade para data centers: os grandes da nuvem encomendam um silício feito sob medida e a Marvell desenha e terceiriza a fabricação. Ganha por projeto conquistado e por chip vendido; IA e óptica já empurram a receita para os $8.2B.
A vantagem está em co-projetar o chip junto com uma Amazon ou Microsoft: uma vez dentro do hardware do cliente, trocar leva anos e milhões. Não é monopólio — a Broadcom disputa o mesmo terreno — mas a propriedade intelectual em óptica e SerDes (interconexão de alta velocidade) é difícil de copiar.
Receitas históricas
De $4.5B a $8.2B em 4 anos — quase 1.8x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $8.2B · FY2026
De cada $100 de vendas, $67 vão em custos e operação; sobram $33 de lucro líquido (33% de margem).
Catalisadores e riscos
Aceleração do silício sob medida para IA com os hiperescaladores; data center já é o motor da receita.
Óptica de 800G e 1.6T ganhando adoção em 2026.
Novos projetos conquistados com clientes de nuvem amadurecendo em 2-3 anos.
Concentração pesada: poucos clientes hiperescaladores movem a maior parte do negócio.
Ciclo dos semicondutores: ajuste de estoque pode derrubar a receita rápido.
Dívida de $4.5B contra caixa de $2.6B num negócio cíclico.
Nota do Charlie
“Você paga 11x o fluxo de caixa livre por um negócio que cresce 16% com margem de 51%, mas sem um fosso que dê sossego e dependente de quatro clientes. O múltiplo não é absurdo pra esse crescimento; só lembre que em semicondutor o ciclo cobra o pedágio na hora que você menos espera.”
Análise · julho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: MRVL não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.