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NEUROCRINE BIOSCIENCES INC
Dividend / Cash flow
★ Quality 62/100Price today
$161.50
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What this business is made of
The business
Una sola pastilla calma los temblores involuntarios — y casi todo el negocio cuelga de ella.
Neurocrine desarrolla y vende fármacos para el sistema nervioso central. Su motor es Ingrezza, la pastilla contra la discinesia tardía (movimientos involuntarios causados por antipsicóticos), que aporta la mayoría de los $2.9B de ingresos. Cobra por receta, con margen bruto del 98% porque fabricar la molécula cuesta casi nada.
El moat es una patente y años de trabajo clínico, no una fortaleza permanente. En discinesia tardía comparte cancha con Austedo, de Teva; son básicamente dos jugadores. Crenessity, su nuevo fármaco para hiperplasia suprarrenal congénita, empieza a diversificar, pero la dependencia de Ingrezza sigue siendo el punto débil.
Revenue history
From $1.1B to $2.9B in 4 years — nearly 2.6x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $2.9B · FY2025
Of every $100 in sales, $83 goes to costs and operations; $17 is left as net profit (17% margin).
Catalysts and risks
Lanzamiento de Crenessity (aprobado dic-2024) para hiperplasia suprarrenal congénita, mercado sin rival directo.
Pipeline en esquizofrenia (NBI-1117568) y depresión, con lecturas de datos en los próximos años.
Crecimiento de recetas de Ingrezza sostenido en 26% anual.
Ingrezza concentra la enorme mayoría de las ventas: un solo producto sostiene la empresa.
La patente de Ingrezza expira a inicios de la próxima década; llegan genéricos.
Los ensayos del pipeline pueden fallar y borrar años de expectativa.
Charlie's note
“Pagar 19x por un negocio que crece 26% con margen del 98% es aritmética atractiva. El problema es que casi todo cuelga de una pastilla, y las patentes no son eternas. La calidad está; la fragilidad también.”
Analysis · August 2026
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