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NEUROCRINE BIOSCIENCES INC
Dividendo / Flujo de caja
★ Calidad 62/100Precio hoy
$161.50
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Una sola pastilla calma los temblores involuntarios — y casi todo el negocio cuelga de ella.
Neurocrine desarrolla y vende fármacos para el sistema nervioso central. Su motor es Ingrezza, la pastilla contra la discinesia tardía (movimientos involuntarios causados por antipsicóticos), que aporta la mayoría de los $2.9B de ingresos. Cobra por receta, con margen bruto del 98% porque fabricar la molécula cuesta casi nada.
El moat es una patente y años de trabajo clínico, no una fortaleza permanente. En discinesia tardía comparte cancha con Austedo, de Teva; son básicamente dos jugadores. Crenessity, su nuevo fármaco para hiperplasia suprarrenal congénita, empieza a diversificar, pero la dependencia de Ingrezza sigue siendo el punto débil.
Ingresos históricos
De $1.1B a $2.9B en 4 años — casi 2.6x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $2.9B · FY2025
De cada $100 de ventas, $83 se van en costos y operación; quedan $17 de ganancia neta (17% de margen).
Catalizadores y riesgos
Lanzamiento de Crenessity (aprobado dic-2024) para hiperplasia suprarrenal congénita, mercado sin rival directo.
Pipeline en esquizofrenia (NBI-1117568) y depresión, con lecturas de datos en los próximos años.
Crecimiento de recetas de Ingrezza sostenido en 26% anual.
Ingrezza concentra la enorme mayoría de las ventas: un solo producto sostiene la empresa.
La patente de Ingrezza expira a inicios de la próxima década; llegan genéricos.
Los ensayos del pipeline pueden fallar y borrar años de expectativa.
Nota de Charlie
“Pagar 19x por un negocio que crece 26% con margen del 98% es aritmética atractiva. El problema es que casi todo cuelga de una pastilla, y las patentes no son eternas. La calidad está; la fragilidad también.”
Análisis · agosto de 2026
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