OKE
Oneok
Dividend / Cash flow
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$88.11
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What this business is made of
The business
Dueño de las tuberías del gas de EE.UU.: cobra por moverlo, no por su precio.
Oneok recolecta, procesa, almacena y transporta gas natural, líquidos del gas (NGL), crudo y refinados por sus ductos. Alrededor del 90% de sus ingresos son tarifas fijas por volumen, no apuestas al precio de la materia prima. En 2025 movió $33.6B en ventas.
Un ducto no se copia: permisos, derechos de paso y años de obra levantan una barrera cara. Pero no es dueño único del mapa; Enterprise, Energy Transfer y Williams pelean el mismo terreno. Ventaja real, no foso infranqueable.
Revenue history
From $16.5B to $33.6B in 4 years — nearly 2.0x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $33.6B · FY2025
Of every $100 in sales, $90 goes to costs and operations; $10 is left as net profit (10% margin).
Catalysts and risks
Integración de EnLink y Medallion (compradas en octubre 2024) sumando sinergias.
Sinergias pendientes de la fusión con Magellan cerrada en 2023.
Historial de dividendo creciente que retiene al inversor de largo plazo.
Deuda de $30.8B contra $0.1B en caja: apalancamiento sensible a las tasas.
El ~10% no tarifado queda expuesto al precio del gas y los NGL.
Riesgo de digerir mal tres adquisiciones grandes seguidas.
Charlie's note
“Buen negocio de peajes, pero cotiza muy por encima de lo que valen los caños a 10.5x su flujo libre, y con una montaña de deuda encima. Las tuberías se compran cuando nadie las quiere, no cuando ya descuentan décadas perfectas.”
Analysis · August 2026
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