OKTA
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Recurring SaaS
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What this business is made of
The business
Okta es el portero que verifica quién eres en la puerta de cada app corporativa.
Okta gestiona identidad y accesos: un solo login seguro para todas las aplicaciones que usa una empresa. Cobra suscripción anual por usuario, con margen bruto del 77% y $2.9B en ingresos. Tras comprar Auth0, también vende identidad para las apps que las empresas construyen para sus propios clientes.
El costo de cambio es real: cuando la identidad de miles de empleados y cientos de apps está cableada a Okta, arrancarla duele. Es neutral —funciona con Microsoft, Google, Amazon por igual—, y esa independencia es su carta frente a quien intenta amarrarte a un solo ecosistema.
Revenue history
From $1.3B to $2.9B in 4 years — nearly 2.2x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $2.9B · FY2026
Of every $100 in sales, $92 goes to costs and operations; $8 is left as net profit (8% margin).
Catalysts and risks
Integración de Auth0 abriendo el mercado de identidad para clientes finales.
Nuevos productos de gobernanza y seguridad de identidad subiendo el gasto por cliente.
FCF de $0.9B sobre $2.9B de ingresos: la conversión a caja ya llegó.
Microsoft regala Entra ID dentro de sus paquetes: competir contra 'gratis' desgasta.
La brecha de seguridad de 2023 golpeó la confianza justo donde vende confianza.
Crecimiento desacelerando del 40% a poco más del 10% anual.
Charlie's note
“Un negocio sólido con caja real, sin deuda y margen del 77%, pero sin foso de castillo: paga 18x por 22% de crecimiento que ya se enfría. Vender confianza y que te la roben es un chiste que el mercado no olvida rápido.”
Analysis · July 2026
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