PCTY
PCTY
Recurring SaaS
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What this business is made of
The business
Paylocity es la nómina en piloto automático de miles de empresas medianas.
Paylocity vende software en la nube para nómina y recursos humanos a empresas medianas de EE.UU. Cobra suscripción recurrente por empleado al mes, más intereses sobre el dinero de nómina que administra antes de pagarlo. Factura $1.8B con 69% de margen bruto.
El software vive incrustado en el pago de sueldos: cambiar de proveedor arriesga que la gente no cobre a tiempo, así que casi nadie se muda. Ese lock-in (cliente atrapado por el costo de cambiar) sostiene la recurrencia. Aun así, es un mercado peleado sin foso ancho.
Revenue history
From $0.9B to $1.8B in 4 years — nearly 2.0x its size. Selling more and more is the base of everything else.
Where each $100 of sales goes
Revenue $1.8B · FY2026
Of every $100 in sales, $85 goes to costs and operations; $15 is left as net profit (15% margin).
Catalysts and risks
Ingreso por empleado sube al vender módulos extra (beneficios, talento, encuestas).
Tasas de interés altas engordan lo que gana sobre el dinero de nómina que custodia.
FCF de $0.5B sobre $1.8B: la máquina ya convierte ventas en caja.
Sin foso fuerte: ADP, Paychex y Workday pelean el mismo cliente mediano.
Depende del empleo en EE.UU.; si las medianas recortan plantilla, cae el cobro por empleado.
Un recorte de tasas adelgaza los intereses sobre fondos custodiados.
Charlie's note
“Negocio limpio: 26% de crecimiento, 69% de margen y caja de verdad. Pagar 26x por eso no es robo, pero tampoco regalo — sin foso ancho, el precio ya asume que todo sale bien.”
Analysis · August 2026
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