WCN
Waste Connections, Inc.
Dividend / Cash flow
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$164.11
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What this business is made of
The business
Dueños del basurero: cobran por recogerla y otra vez por enterrarla.
Waste Connections recoge, transporta y entierra basura en más de 40 estados de EE.UU. y en Canadá. Cobra tarifas recurrentes a hogares, municipios y empresas, y vuelve a cobrar por depositar esos residuos en sus propios vertederos. FY2025: $9.5B en ingresos, 42% de margen bruto, $1.2B de flujo de caja libre.
Se concentra en mercados secundarios y rurales donde suele ser el único operador, evitando guerras de precios. Un vertedero nuevo tarda años en permisos y casi nadie logra abrirlo, así que ser dueño de la ruta y del hoyo al mismo tiempo es difícil de copiar. No es un foso invencible, pero el cliente rara vez cambia de proveedor de basura.
Revenue history
From $6.2B to $9.5B in 4 years. The business grows steadily.
Where each $100 of sales goes
Revenue $9.5B · FY2025
Of every $100 in sales, $89 goes to costs and operations; $11 is left as net profit (11% margin).
Catalysts and risks
FCF de $1.2B en FY2025 sostiene aumentos anuales del dividendo.
Adquisiciones de operadores locales pequeños, su motor histórico de crecimiento (~11% anual).
Subidas de tarifa por encima de la inflación en mercados donde es único operador.
Deuda de $8.8B con caja casi en cero: sensible a tasas de interés.
Crecimiento depende de comprar empresas; si suben los precios de compra, el CAGR se enfría.
Costos laborales y de combustible presionan un margen ya del 42%.
Charlie's note
“Negocio aburrido y previsible, justo como me gustan: 42% de margen y 11% de crecimiento no es basura. El problema es el ticket — el mercado pide cerca de 40x el flujo libre, casi cuatro veces el múltiplo que justifica el negocio. Buena empresa, precio de fantasía.”
Analysis · August 2026
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