Una empresa de bebidas energéticas valía unos US$23.000 millones en mayo de 2024. Hoy vale alrededor de US$7.000 millones. Una caída del 70%, y con ella la pregunta que aparece siempre: ¿estará barata? Aquí hay dos trampas, una encima de la otra. La primera es que una caída se mide contra el precio de antes, y un descuento se mide contra el valor — son dos varas distintas, y casi todo el mundo usa la primera creyendo que usa la segunda.
El mercado paga 4.6× el valor del negocio.
Lo que cuesta hoy, después de caer un 70% desde su pico, contra lo que nuestro modelo calcula que vale el negocio. Fíjate en la vara: la referencia no es lo que costaba en 2024 — es lo que rinde la empresa.
Ahí está la primera trampa desarmada. El precio bajó muchísimo; la distancia contra el valor sigue siendo grande. Bajar no es lo mismo que estar barato, y la única forma de notar la diferencia es dejar de mirar el gráfico y mirar el negocio.
Y la segunda trampa: el dato que decide si una empresa se puede valorar
Calcular lo que vale un negocio es, en el fondo, estimar cuánto dinero va a dejar en el bolsillo de su dueño año tras año. Para eso hace falta una cosa aburridísima: que ese dinero se parezca al del año pasado. Si cambia de signo cada doce meses, cualquier número que calcules arrastra un margen de error tan ancho que deja de ser un número.
−20% → +22% → 5%
Margen operativo de Celsius en pocos años
Del rojo profundo al mejor ejercicio de su historia y de vuelta a un solo dígito. Datos de sus propios estados financieros.
Monster, en ese mismo tramo, se movió entre el 25% y el 35%. Cinco años dentro de una franja estrecha. Esa franja es la razón por la que un modelo de valor puede decir algo útil sobre Monster y casi nada útil sobre Celsius. No es que una sea buena y la otra mala: es que una se puede medir.
Un negocio que no se puede calcular no es una oportunidad ni una trampa. Es una incógnita — y una incógnita no se compra con descuento.
Crecer comprando no es lo mismo que crecer
En el titular, Celsius crece a ritmos espectaculares. Pero buena parte de ese crecimiento entró por caja: en abril de 2025 compró Alani Nu por unos US$1.800 millones, y antes había sumado Rockstar. Mientras tanto, la marca que da nombre a la empresa bajó de aquel 12% de cuota a cerca del 9,5%, y Rockstar vendió un 13% menos en el primer trimestre de 2026 que un año antes.
Monster hizo lo contrario en ese mismo trimestre: creció cerca del 20% siendo tres veces más grande. El titular dice que una crece más rápido. Los libros dicen que una compró y la otra vendió.
¿Y qué te impide cambiar de lata?
Un foso es lo que hace caro irse. Cambiar de banco cuesta trámites; cambiar de sistema operativo cuesta volver a aprender. Cambiar de bebida energética no cuesta nada: la dejas en el estante y coges otra. La ventaja de Celsius es su marca, y una marca sola es de los fosos más frágiles que hay — obliga a ganarse al cliente otra vez en cada pasillo de supermercado.
Cuotas de mercado y ventas minoristas: datos de mercado de dominio público. Márgenes operativos, ingresos por región y la adquisición de Alani Nu: estados financieros y comunicados de resultados de Celsius Holdings y de Monster Beverage. Las cifras de precio y valor de los cuadros son de nuestro modelo, en vivo.