AKAM
Akamai Technologies
Plataforma / Red
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Akamai es el sistema de carreteras de internet, con el peaje erosionándose.
Akamai mueve el tráfico de internet para que cargue rápido y seguro. Empezó como CDN —cachear contenido cerca del usuario— y hoy cobra cada vez más por ciberseguridad (Guardicore, App & API Protection) y por computación en el borde. De $4.2B de ingresos, seguridad y compute ya pesan más que el negocio original de entrega.
Una red de cientos de miles de servidores en miles de ubicaciones, construida durante 25 años. Replicarla cuesta capital y tiempo que pocos quieren gastar. El problema: los hyperscalers —Amazon, Cloudflare— ofrecen lo mismo cada vez más barato. El foso existe, pero el agua baja.
Ingresos históricos
De $3.5B a $4.2B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $4.2B · FY2025
De cada $100 de ventas, $89 se van en costos y operación; quedan $11 de ganancia neta (11% de margen).
Catalizadores y riesgos
Seguridad y compute crecen doble dígito; si cruzan 70% de los ingresos hacia 2026, el múltiplo se re-rata.
Compute (edge cloud) apunta a $1B+ de run-rate, compitiendo directo contra AWS en latencia baja.
Balance limpio: $0.9B en caja, cero deuda, $1.0B de FCF — recompras agresivas reducen acciones cada año.
El negocio CDN heredado se comoditiza; Cloudflare presiona precios sin piedad.
Crecimiento del 5% no justifica una valoración de plataforma de alto crecimiento.
Sin monopolio real: los clientes grandes pueden internalizar entrega o migrar a hyperscalers.
Nota de Charlie
“Pagar 10.56x por un negocio con 59% de margen bruto no es caro, pero ese 5% de crecimiento delata que los hyperscalers ya le pisan la manguera; el múltiplo modesto es el precio justo de un foso que se erosiona, no una bendición.”
Análisis · junio de 2026
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