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Allstate
Seguros / BV
★ Calidad 68/100Precio hoy
$259.57
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Vende tranquilidad, cobra hoy y paga el susto años después.
Allstate asegura autos y hogares en Estados Unidos: cobra primas por adelantado y promete pagar siniestros que llegan después. Gana de dos formas: suscribiendo con disciplina (que las primas superen siniestros más gastos) e invirtiendo el float —la caja de las primas aún no pagadas— mientras espera. Con loss ratio (siniestros sobre primas) cercano al 67%, hay margen para pagar gastos y aún sacar utilidad.
Décadas de datos de siniestros y una marca conocida le permiten ponerle precio al riesgo mejor que un recién llegado. Replicar esa base de información y la red de agentes cuesta tiempo y cicatrices, no solo dinero.
Ingresos históricos
De $50.6B a $67.7B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $67.7B · FY2025
De cada $100 de ventas, $85 se van en costos y operación; quedan $15 de ganancia neta (15% de margen).
Catalizadores y riesgos
ROE del 34%: cada dólar en libros trabaja fuerte, muy por encima del costo de capital típico.
Ingresos crecieron de $50.6B (2021) a $67.7B (2025), señal de subidas de tarifas que ya muerden.
Tasas de interés más altas engordan el rendimiento del float invertido sin esfuerzo adicional.
Catástrofes naturales (huracanes, granizo, incendios) pueden borrar un año de suscripción en un trimestre.
El ciclo de tarifas: si los reguladores frenan los aumentos, los siniestros suben más rápido que las primas.
Reservas mal calculadas: si los siniestros futuros cuestan más de lo previsto, la utilidad de hoy era ilusión.
Nota de Charlie
“Pagar 1.2x el valor en libros por una máquina que rinde 34% sobre ese capital no es una locura; es pagar un múltiplo modesto por una rentabilidad nada modesta. Lo difícil es que el 34% dure.”
Análisis · junio de 2026
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