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Citigroup
Banco / BV
★ Calidad 27/100Precio hoy
$137.72
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Las cañerías que mueven $5 billones diarios entre fronteras corporativas.
Citigroup es un banco global universal: banca corporativa, mercados, servicios de tesorería para multinacionales y banca de consumo en EE.UU. Su joya es Treasury & Trade Solutions, que mueve $5 billones diarios para clientes corporativos en 90+ países.
El moat real está en TTS: red transfronteriza imposible de replicar sin décadas de licencias bancarias y relaciones corporativas. El resto del banco compite sin ventajas claras contra JPMorgan o Bank of America.
Ingresos históricos
De $75.5B a $81.1B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $85.2B · FY2025
De cada $100 de ventas, $83 se van en costos y operación; quedan $17 de ganancia neta (17% de margen).
Catalizadores y riesgos
Plan Fraser apunta a ROE 11-12% para 2026 desde 6.8% actual.
Venta de Banamex (México) libera capital y simplifica el balance.
Recompras agresivas mientras cotiza por debajo de book value ($99 BV).
Turnarounds bancarios fracasan más de lo que triunfan; Fraser es la cuarta CEO intentándolo.
Multas regulatorias por deficiencias en controles de riesgo siguen apareciendo.
Recesión global golpea simultáneamente trading, crédito al consumo y banca corporativa.
Nota de Charlie
“Comprar un banco mediocre por debajo de book value puede funcionar si la gerencia ejecuta. Llevamos 15 años esperando que Citi ejecute — la paciencia tiene un coste de oportunidad.”
Análisis · mayo de 2026
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