CMI
Cummins
Industrial Híbrido
★ Calidad 54/100Precio hoy
$560.75
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Cummins vende el motor una vez y los repuestos durante décadas.
Cummins diseña y fabrica motores diésel y de gas natural, sistemas de generación eléctrica y componentes para camiones, equipo industrial y minería. Cobra por venta de equipo más un flujo recurrente de repuestos y servicio postventa. Ingresos 2025: $33.7B.
El moat vive en la base instalada: millones de motores que necesitan repuestos y mantenimiento durante décadas. Las regulaciones de emisiones encarecen entrar, y los fabricantes de camiones llevan generaciones especificando Cummins. No es un foso ancho — el margen bruto de 25% lo dice.
Ingresos históricos
De $24.0B a $33.7B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $33.7B · FY2025
De cada $100 de ventas, $92 se van en costos y operación; quedan $8 de ganancia neta (8% de margen).
Catalizadores y riesgos
División Accelera (electrólisis e hidrógeno) escalando hacia rentabilidad para 2027.
Motor de combustible agnóstico X15 con producción en serie desde 2026-2027.
Recambio de flotas pre-buy ante nuevas normas EPA 2027 en camiones pesados.
Negocio cíclico atado a camión pesado y construcción: una recesión recorta pedidos rápido.
Transición a eléctrico amenaza el corazón diésel; Accelera aún quema caja.
Net Income reportado en ~$0B en 2025 señala cargos extraordinarios que conviene auditar.
Nota de Charlie
“Un buen negocio cíclico vendido a precio de negocio excelente raramente compensa. A 14.7x con margen de 25% y sin foso ancho, pagas por la marca y rezas por el ciclo.”
Análisis · junio de 2026
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