CVX
Chevron
Dividendo / Flujo de caja
★ Calidad 29/100Precio hoy
$208.60
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Chevron es una refinería de disciplina: bombea barriles baratos y aguanta tormentas.
Supermajor integrada: extrae crudo y gas, los refina y los vende. Permian y Kazajistán son el corazón del upstream; el downstream y químicos suavizan el ciclo.
Escala, reservas de bajo coste de extracción y un balance que aguanta crudo a $50. No es un moat estructural, es disciplina de capital acumulada durante décadas. Replicarlo exige tiempo, no dinero.
Ingresos históricos
De $94.5B a $202.8B en 4 años — casi 2.1x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $189.0B · FY2025
De cada $100 de ventas, $93 se van en costos y operación; quedan $7 de ganancia neta (7% de margen).
Catalizadores y riesgos
Cierre de Hess: acceso a Stabroek (Guyana), uno de los barriles más baratos del mundo.
38 años subiendo dividendo; payout sostenible con Brent sobre $60.
Producción Permian apuntando a 1 MMboe/d hacia 2025.
Precio del crudo: el FCF se mueve con Brent, no con Excel.
Arbitraje con ExxonMobil por el 30% de Stabroek puede romper la tesis Hess.
Transición energética comprime múltiplos terminales aunque el flujo aguante.
Nota de Charlie
“Negocio decente a precio decente. El semáforo dice esperar y yo también: el petróleo se compra cuando nadie lo quiere, y ahora mismo demasiada gente lo quiere.”
Análisis · mayo de 2026
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