EMR
Emerson Electric
Industrial Híbrido
★ Calidad 24/100Precio hoy
$152.82
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Emerson es el sistema nervioso de la refinería: arrancarlo es imposible sin pararla.
Emerson vende automatización industrial: software, instrumentos y sistemas de control que mantienen funcionando refinerías, plantas químicas y fábricas. Cobra por equipos y, cada vez más, por software recurrente vía AspenTech y National Instruments. FY2025: $18.0B en ventas, margen bruto 53%, FCF de $2.7B.
El control de procesos está incrustado en plantas que operan 30 años; cambiar de proveedor implica parar producción y arriesgar seguridad. Esa fricción de salida y la base instalada generan ingresos de servicio recurrentes. No es un monopolio: Siemens, ABB y Honeywell pelean el mismo terreno.
Ingresos históricos
De $15.6B a $18.0B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $18.0B · FY2025
De cada $100 de ventas, $87 se van en costos y operación; quedan $13 de ganancia neta (13% de margen).
Catalizadores y riesgos
Integración de AspenTech y NI: meta de software/digital sobre 25% de ventas, con márgenes superiores al hardware.
Recompras y dividendo: 68 años consecutivos subiendo el dividendo, capital devuelto constante.
Capex en electrificación, LNG y semiconductores hasta 2027 alimenta la cartera de automatización.
Ciclicidad: ventas atadas al capex de energía y química; una recesión industrial golpea directo.
Deuda de $8.9B y caja en cero tras la ola de adquisiciones — poco colchón si suben las tasas.
Digestión de NI y AspenTech: las integraciones grandes destruyen valor cuando se complican.
Nota de Charlie
“Veintisiete veces el flujo por un industrial que crece 8,6% y rinde 10% sobre el capital, con deuda neta de tres veces. El modelo le da menos de quince. Los costes de cambio en plantas que duran treinta años son un foso real; el precio de hoy cobra por ese foso y por otros dos que no están.”
Análisis · agosto de 2026
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