EPAM
EPAM Systems
Industrial Híbrido
★ Calidad 10/100Precio hoy
$105.18
lo que paga el mercado
Vale
$85.91
valor calculado del ciclo
El precio está un 22% por encima de su valor
charlieapp.co
Precio vs Valor Intrínseco
La línea es el precio mes a mes; la franja verde marca cuándo está subvalorado (−20% del valor). Cuando el precio entra ahí, el descuento es real, no opinión.
¿De dónde viene el valor?
Manufactura + tecnología
$63.31
por acción
Cómo se calcula
Caja neta en el banco
efectivo menos deuda financiera, por acción
Valor total calculado
negocio + caja
Cuántas veces el flujo de caja
Industrial Híbrido · frente a 35 comparables
Pagas 7.6x el flujo de caja de este negocio; la mediana de su sector es 36.4x.
24% por encima de lo que Charlie cree que vale (5.8x) — estás pagando de más, mires o no al sector.
¿Por qué Charlie le da 5.8x?
El múltiplo es cuántas veces el flujo de caja vale este negocio.
Un negocio promedio de su tipo vale 36.4x. Este baja desde ahí:
Riesgo de disrupción por IA. su negocio podría erosionarse por la IA en el largo plazo.
Ciclicidad externa. depende de un ciclo (tasas, recesión) que no controla.
Crece 10% al año. el flujo del año que viene será mayor que el de hoy.
Por eso vale 5.8x, menos que el promedio de 36.4x.
¿Por qué Sobrevalorado?
Su flujo de caja libre es $10.90/acción × 5.8x de multiplicador más $22.60 de caja neta = $85.91 de valor intrínseco. El precio actual de $105.18 está 18% por encima del valor calculado — el mercado está pagando una prima sobre lo que el modelo considera justo.
El precio está 22% por encima del valor calculado. Estás pagando más de lo que vale.
Comprar aquí reduce el retorno esperado y elimina el margen de seguridad.
La próxima zona de entrada razonable empieza en $81.61.
¿A qué precio tendría sentido comprar?
Zonas de entrada
🟢 Subvalorado
≤$68.73
-20% del Valor
🟡 Con descuento
≤$81.61
-5% del Valor
🔴 Hoy
$105.18
-18% Valor
Sobrevalorado
El mercado le pone un precio demasiado alto versus lo que el negocio genera. La paciencia es rentable aquí.
“El tiempo es amigo de la empresa maravillosa, y enemigo de la mediocre.”
— Warren Buffett
Modelo actualizado · julio de 2026
El negocio
Alquila cerebros de ingeniería por hora para que otros construyan su software.
EPAM diseña y programa software a medida para grandes empresas: bancos, aseguradoras, aerolíneas, medios. Cobra por proyecto y por horas facturables de sus ingenieros. Facturó $5.5B en 2025, con márgenes brutos de 29% —típicos de un negocio que vende talento, no licencias.
Sus ingenieros se incrustan en los equipos del cliente y aprenden sus sistemas por dentro, lo que hace incómodo cambiarlos. Pero al final es un negocio de servicios: compite por costo de mano de obra y no tiene una ventaja estructural difícil de copiar. Por eso el foso es real pero estrecho.
Ingresos históricos
De $3.8B a $5.5B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $5.5B · FY2025
De cada $100 de ventas, $93 se van en costos y operación; quedan $7 de ganancia neta (7% de margen).
Catalizadores y riesgos
Ingresos de vuelta al crecimiento en 2025: +~10% tras dos años planos.
Demanda de modernización con IA generativa para reescribir sistemas viejos.
Diversificación de talento hacia India y Latinoamérica, reduciendo el peso de Europa del Este.
Herencia de talento concentrado en Ucrania, Bielorrusia y Rusia; la reubicación amortigua, no elimina el riesgo geopolítico.
Negocio cíclico: cuando la economía aprieta, los clientes recortan primero los proyectos tecnológicos discrecionales.
La misma IA que trae demanda puede reducir las horas humanas de programación que factura.
Nota de Charlie
“Un negocio decente sin foso profundo merece un múltiplo sobrio, y a ~5.8x el flujo de caja con crecimiento de 10% no se le está pidiendo heroísmo. El peligro es pagar como si tuviera monopolio a un vendedor de horas: ahí es donde uno se hace daño solo.”
Análisis · julio de 2026
¿Y cuándo sería un buen precio para EPAM Systems?
Según nuestro cálculo, aún no. Te avisamos por correo el día que baje a $81.61 — sin que tengas que volver a mirar.
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Charlie informa, no asesora. Ninguna información debe considerarse recomendación de compra o venta.