ERJ
EMBRAER S.A.
Industrial Híbrido
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Embraer fabrica los aviones que Boeing y Airbus consideran demasiado pequeños.
Tercer fabricante de aviones del mundo, con tres motores: jets comerciales regionales de hasta 150 asientos (E-Jets), aviación ejecutiva (Phenom, Praetor) y defensa (KC-390, Super Tucano). Cobra por cada aeronave y luego cosecha ingresos recurrentes de servicios y mantenimiento. Facturó $7.6B con margen bruto de 18%.
Domina el nicho de jets regionales donde el duopolio Boeing-Airbus no compite en serio. Certificar y diseñar un avión toma décadas y miles de millones, y el backlog multianual da visibilidad de producción. Aun así, el margen del 18% deja claro que esto no es una máquina de imprimir dinero.
Ingresos históricos
De $4.2B a $7.6B en 4 años — casi 1.8x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $7.6B · FY2025
De cada $100 de ventas, $95 se van en costos y operación; quedan $5 de ganancia neta (5% de margen).
Catalizadores y riesgos
Nuevos contratos del transporte militar KC-390 en Europa (Países Bajos, Austria, Suecia).
Backlog récord cercano a $26B que respalda años de producción.
Eve Air Mobility: certificación de su taxi aéreo eléctrico prevista hacia 2027.
Negocio cíclico: depende del gasto de las aerolíneas y de los presupuestos de defensa.
Cadena de suministro: la escasez de motores y partes retrasa entregas.
Reporta en dólares pero produce en reales brasileños; el tipo de cambio muerde el margen.
Nota de Charlie
“Un fabricante cíclico con margen de 18% no perdona errores de ejecución. A 8.7x sobre un flujo que crece 16%, el mercado ya asume que todo el backlog se convierte en entregas puntuales. Optimismo con poco colchón.”
Análisis · agosto de 2026
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