EXPE
Expedia Group
Plataforma / Red
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Expedia cobra peaje por cada noche de hotel reservada en su plataforma.
Expedia opera la plomería de las reservas de viajes online: Brand Expedia, Hotels.com y Vrbo. Cobra comisión por cada noche de hotel, vuelo o alquiler vacacional que se reserva en sus plataformas. En 2025 movió $14.7B de ingresos con 90% de margen bruto.
El moat es de doble red: cuantos más hoteles listados, más viajeros; cuantos más viajeros, más hoteles. Pero comparte ese tablero con Booking, que juega mejor en Europa, y con Google, que se sienta entre Expedia y el cliente. Es una ventaja real, no una muralla.
Ingresos históricos
De $8.6B a $14.7B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $14.7B · FY2025
De cada $100 de ventas, $91 se van en costos y operación; quedan $9 de ganancia neta (9% de margen).
Catalizadores y riesgos
Vrbo y la consolidación de plataformas en una sola tecnología debería subir margen operativo hacia 2026.
Recompras agresivas: con $5.4B de caja y FCF de $3.1B, reducir acciones mueve el FCFps de $23.57.
Programa B2B (Expedia para agencias y aerolíneas) creciendo doble dígito, menos dependiente del marketing directo.
Google Travel puede desintermediar: si captura la búsqueda, Expedia paga peaje por su propio tráfico.
Booking tiene más escala y mejor economía; en una guerra de marketing, Expedia pierde primero.
El gasto en publicidad para adquirir clientes es enorme y recurrente — el cliente no es realmente leal.
Nota de Charlie
“Un buen negocio atrapado entre un gigante europeo y Google. Genera caja de verdad y cotiza con descuento, pero pagar peaje a tu propio proveedor de clientes no es donde quiero envejecer.”
Análisis · junio de 2026
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