FMX
FEMSA
Industrial Híbrido
★ Calidad 32/100Precio hoy
$120.41
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Dueña de la esquina: OXXO cobra en efectivo en cada cuadra de México.
FEMSA opera OXXO, la mayor cadena de tiendas de conveniencia de América Latina, con más de 23,000 locales que venden bebidas, comida y servicios en efectivo. También controla Coca-Cola FEMSA (el mayor embotellador de Coca-Cola del mundo), farmacias, gasolineras y su brazo digital de pagos Spin. Vende volumen a bajo margen, muchas veces al día.
La densidad de tiendas es el foso: OXXO está tan pegado al consumidor que abrir enfrente no tiene sentido. Su logística y poder de compra son casi imposibles de replicar a esa escala. El embotellador tiene contrato con Coca-Cola, pero el holding mezcla joyas con negocios mediocres.
Ingresos históricos
De $36.6B a $50.4B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $46.7B · FY2025
De cada $100 de ventas, $96 se van en costos y operación; quedan $4 de ganancia neta (4% de margen).
Catalizadores y riesgos
Expansión de OXXO en Brasil, con control asumido del 100%.
Participación en Heineken (~13% del valor) aún no reflejada en el precio.
Crecimiento del brazo digital Spin en pagos y remesas.
Aranceles de Trump y un peso mexicano débil golpean ingresos en dólares.
División de Salud con problemas en Colombia y México.
Estructura de holding: Salud y el embotellador diluyen el múltiplo que merece OXXO.
Nota de Charlie
“Pagar menos de 14 veces por el mejor tendero de México, con Heineken de propina, no es mal trato. El descuento del holding es el peaje que cobras por comprar la sopa entera de filiales.”
Análisis · agosto de 2026
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