GLOB
Globant
Dividendo / Flujo de caja
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Globant alquila ejércitos de programadores latinoamericanos para digitalizar a las grandes marcas.
Globant vende ingeniería de software y transformación digital: arma equipos de desarrolladores (sus 'Studios' y ahora cápsulas con IA) y cobra por proyecto y por hora facturada. Facturó $2.5B con clientes como Disney, Google y Santander. El costo es gente, y por eso el margen bruto se queda en 35%.
El foso es fino. Su ventaja es una cantera de talento en Latinoamérica más barata que la de rivales occidentales y relaciones largas con clientes grandes. Nada de eso impide que otro venda las mismas horas de ingeniería; el negocio depende de retener personas, no de un producto irremplazable.
Ingresos históricos
De $1.3B a $2.5B en 4 años — casi 1.9x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $2.5B · FY2025
De cada $100 de ventas, $96 se van en costos y operación; quedan $4 de ganancia neta (4% de margen).
Catalizadores y riesgos
Las cápsulas de IA para clientes: nuevo mix de servicios con mejor precio por proyecto.
Expansión en Europa e India para diversificar más allá de EE.UU.
Recuperación del gasto corporativo en tecnología tras la pausa de 2024-2025.
Negocio dependiente de personas: la inflación salarial come el margen del 35%.
La IA que venden también puede abaratar la programación y comprimir sus tarifas.
Exposición a monedas de Latinoamérica (peso argentino) mientras reporta en dólares.
Nota de Charlie
“Vender horas de ingeniería no merece múltiplos de software: crece 17% pero se queda con apenas 4% de lo que factura. A poco más de 5 veces su caja libre pagas el crecimiento, sin foso incluido. Solo quiero saber quién se lleva a sus programadores, para no estar cuando pase.”
Análisis · julio de 2026
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