HON
Honeywell
Industrial Híbrido
★ Calidad 45/100Precio hoy
$209.61
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Vende el avión barato y cobra los repuestos por décadas.
Honeywell vende automatización industrial, aeroespacial, materiales de control y soluciones de energía. Cobra por equipos, software embebido y contratos de servicio recurrente — los repuestos y el mantenimiento de larga cola valen más que la venta inicial. Ingresos 2025: $37.4B repartidos en cuatro segmentos diversificados.
El moat real está en aeroespacial: una vez que tu aviónica vuela en una flota, los costos de certificación y switching encadenan décadas de repuestos. El resto del conglomerado compite en mercados fragmentados sin foso obvio. Por eso el modelo lo marca como moat no dominante.
Ingresos históricos
De $35.5B a $38.1B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $37.4B · FY2025
De cada $100 de ventas, $87 se van en costos y operación; quedan $13 de ganancia neta (13% de margen).
Catalizadores y riesgos
Separación de Aerospace y Advanced Materials anunciada, cierre previsto en la segunda mitad de 2026.
FCF de $5.4B sostiene recompras y dividendo con caja de $12.5B disponible.
Ciclo aeroespacial post-pandemia: aftermarket de motores y aviónica creciendo doble dígito.
Gross margin reportado del 9% — márgenes industriales finos, poco colchón ante inflación de insumos.
Deuda de $27.1B contra caja de $12.5B; la separación corporativa puede dejar balances tensos.
CAGR de ingresos del 2% — esto crece al ritmo del PIB, no más rápido.
Nota de Charlie
“Pagas algo más de trece veces beneficios por un conglomerado que crece al 2% con márgenes brutos finos del 9%; lo único que justifica la cifra es la cola de repuestos aeroespaciales, pero el resto compite sin foso. Múltiplo correcto exige paciencia, no entusiasmo.”
Análisis · junio de 2026
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