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Fintech Híbrida
★ Calidad 68/100Precio hoy
$1,978
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¿De dónde viene el valor?
Este negocio no es una sola cosa: su valor se arma sumando partes, y cada una se valúa distinta.
el marketplace: la red de compradores y vendedores que se retroalimenta.
la cartera de crédito: capital que renta según su calidad y su ROE.
De qué está hecho este negocio
El negocio
El bazar de LatAm con su propio banco adentro.
Marketplace dominante en LatAm con motor fintech encima: Mercado Pago procesa pagos, presta y guarda depósitos. GMV $60.2B y TPV $59.8B en los últimos doce meses. Cobra take rate del marketplace, spread de crédito y comisiones de pago.
Red de compradores, vendedores y logística propia que ningún competidor regional ha podido replicar en 25 años. Amazon lo intentó en México y Brasil sin moverle la aguja. El cross-sell entre marketplace y fintech crea un costo de cambio real para el vendedor pyme.
Ingresos históricos
De $4.0B a $20.8B en 4 años — casi 5.2x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $28.9B · FY2025
De cada $100 de ventas, $93 se van en costos y operación; quedan $7 de ganancia neta (7% de margen).
Catalizadores y riesgos
TPV creciendo +38% YoY — fintech ya pesa más que muchos bancos regionales.
Mercado Crédito: cartera expandiéndose, aunque con NPL >90d en 17.6%.
Publicidad escalando sobre GMV de $60B con márgenes cercanos al 100%.
NIMAL cayendo de 31% a 21% — el crédito se está apretando.
NPL >90 días en 17.6%: morosidad alta, exige provisiones gordas.
Exposición FX a peso argentino y real brasileño golpea reportes en USD.
Nota de Charlie
“Pagas un múltiplo exigente por un foso que nadie ha cruzado en 25 años: marketplace dominante con fintech encima y costo de cambio real para el vendedor pyme. La calidad justifica el precio; el crecimiento y el spread de crédito hacen el resto si tienes paciencia.”
Análisis · mayo de 2026
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