NU
Nu Holdings
Fintech Híbrida
★ Calidad 69/100Precio hoy
$15.37
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¿De dónde viene el valor?
Este negocio no es una sola cosa: su valor se arma sumando partes, y cada una se valúa distinta.
el balance del banco: vale por lo que renta sobre su capital.
la franquicia fuera del balance: clientes, marca y datos que no aparecen en libros.
El banco renta 33% sobre su capital — por eso su parte vale más que su valor en libros.
De qué está hecho este negocio
El negocio
Un banco sin sucursales: 120 millones de clientes atendidos desde un servidor.
Nu es un banco 100% digital en Brasil, México y Colombia: tarjeta de crédito, cuenta, préstamos e inversiones desde el celular. Gana con intereses de crédito, intercambio de tarjetas y comisiones. Facturó $15.8B con utilidad neta de $2.9B.
Sin sucursales, atender a un cliente cuesta una fracción de lo que gasta un banco tradicional. Ese costo bajísimo más 120 millones de usuarios generan datos de crédito que nadie más tiene en la región. Cada cliente nuevo cuesta poco y rinde más con el tiempo.
Ingresos históricos
De $1.7B a $15.8B en 4 años — casi 9.3x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $15.8B · FY2025
De cada $100 de ventas, $82 se van en costos y operación; quedan $18 de ganancia neta (18% de margen).
Catalizadores y riesgos
México y Colombia: ARPAC (ingreso por cliente) todavía es una fracción del brasileño y sube.
ROE de 33% con revenue creciendo ~75% anual compuesto.
Licencia bancaria en México abre depósitos más baratos.
Cartera vencida a 90+ días en 6.6%: si Brasil se enfría, la mora golpea.
Concentración brutal en Brasil; México y USA son todavía una apuesta.
Bancos tradicionales y otras fintechs recortando tarifas para defender terreno.
Nota de Charlie
“Un banco que rinde 33% sobre su capital y crece 75% es una rareza. El precio ya paga por adelantado la expansión mexicana; si Brasil tose, pagaste el crecimiento futuro a precio de presente.”
Análisis · agosto de 2026
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