PFE
Pfizer
Dividendo / Flujo de caja
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Pfizer alquila patentes con fecha de vencimiento, y el reloj marca 2026.
Pfizer desarrolla y vende medicamentos patentados: el anticoagulante Eliquis, oncología y vacunas. Cobra precios premium mientras la patente protege, con margen bruto del 74%. Facturó $62.6B en 2025, ya digerida la resaca del COVID.
El foso son patentes y músculo de I+D (~20% de las ventas). El problema: las patentes caducan. Eliquis pierde exclusividad en 2026 y no hay reemplazo del mismo tamaño. Es un foso que se alquila, no que se posee.
Ingresos históricos
De $81.3B a $62.6B en 4 años. Las ventas se contraen — el motor pierde fuerza.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $62.6B · FY2025
De cada $100 de ventas, $88 se van en costos y operación; quedan $12 de ganancia neta (12% de margen).
Catalizadores y riesgos
Pipeline de obesidad y oncología con lecturas de datos clave en 2025-2026.
Dividendo del 6.1%, de los más altos de la farma grande.
Plan de recorte de costos para blindar el flujo de caja.
Eliquis pierde patente en 2026: golpe directo y anunciado a los ingresos.
Ingresos cayendo ~3% anual; el negocio se encoge, no crece.
Deuda de $61.6B contra apenas $1.1B en caja.
Nota de Charlie
“Pagar 16x por un negocio que se encoge 3% al año y cuyo mejor producto caduca en 2026 exige más fe que datos. El 6% de dividendo consuela, pero ningún cupón rellena un pipeline vacío.”
Análisis · julio de 2026
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